💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செப்டம்பர் 30, 2025-ல் முடிவடைந்த அரையாண்டில், செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த மொத்த வருமானம் (Total income) கடந்த ஆண்டின் INR 105.67 Cr உடன் ஒப்பிடுகையில் 16.8% YoY அதிகரித்து INR 123.42 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. Q2 FY26-ல், SME retail விநியோகம் (disbursements) 93% YoY மற்றும் 61% வரிசையாக (sequentially) குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி, Wholesale பிரிவு மொத்த AUM-ல் 65% பங்களிப்புடன் நிலையான வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்து வருகிறது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் பெரும்பாலும் Delhi-NCR பிராந்தியத்திலேயே குவிந்துள்ளன, இது கடன் புத்தகத்தின் பெரும்பகுதியைக் கொண்டுள்ளது. இந்த ஒருமுகப்படுத்தல் (concentration), பிராந்திய பொருளாதார மாற்றங்கள் மற்றும் National Capital Region-ல் ஏற்படும் உள்ளூர் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிறுவனத்திற்கு பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Profitability Margins

FY25-ல் Return on Assets (ROA) 6.46% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 7.18%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. FY25-ல் Return on Equity (ROE) 13.31% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 13.33%-ஐ விட சற்று குறைவு. SME Retail பிரிவில் ஏற்பட்ட வாராக்கடன் அதிகரிப்பு மற்றும் கிளை விரிவாக்கத்தினால் ஏற்பட்ட அதிக செயல்பாட்டுச் செலவுகள் (operational expenses) காரணமாக ROA குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Pre-Provision Operating Profit (PPoP) FY24-ல் INR 88.41 Cr-லிருந்து FY25-ல் 18.6% அதிகரித்து INR 104.88 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. FY25-க்கான Net Profit (PAT) INR 72.09 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 63.36 Cr-லிருந்து 13.8% அதிகரித்துள்ளது. வட்டிச் செலவு போக மீதமுள்ள மொத்த வருமானம் 21.1% அதிகரித்ததே இதற்கு முக்கிய காரணமாகும்.

Capital Expenditure

எதிர்கால capex-க்கான குறிப்பிட்ட INR புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், நிறுவனம் FY25-ல் 14 புதிய கிளைகளைத் திறந்துள்ளது. மேலும், கடன் வழங்கும் செயல்முறை முழுவதையும் நிர்வகிக்க SOC2-compliant AWS Cloud தொழில்நுட்பத்தில் முதலீடு செய்து வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனத்தின் credit rating சமீபத்தில் A- Stable ஆக உயர்த்தப்பட்டது. நிதிகளுக்கான சராசரி செலவு (average cost of funds) 11% முதல் 12% வரை உள்ளது. பொது மற்றும் தனியார் வங்கிகள் உட்பட 32 கடன் வழங்கும் கூட்டாளர்களை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது, இதில் FY25-ல் 9 புதிய கூட்டாளர்கள் இணைந்துள்ளனர்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

CSL Finance ஒரு Non-Banking Financial Company (NBFC) என்பதால் இது பொருந்தாது; கடன் வழங்குவதற்கான மூலதனம்/கடன் (capital/debt) தான் இதன் முதன்மை 'மூலப்பொருள்' ஆகும்.

Raw Material Costs

வட்டிச் செலவு (Interest expense) தான் முதன்மையான செலவாகும். வட்டிச் செலவு போக மீதமுள்ள மொத்த வருமானம் FY23-ல் INR 90.35 Cr-லிருந்து FY24-ல் INR 123.65 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 11-12% நிதிக்கான செலவை திறம்பட நிர்வகிப்பதைக் காட்டுகிறது.

Energy & Utility Costs

இந்த NBFC-க்கு இது ஒரு முக்கியமான காரணி அல்ல; இருப்பினும், விரிவாக்கக் கட்டத்தில் இருந்தபோதிலும், வருமானம் ஈட்டும் சொத்துக்களுக்கான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் (operating expenses to earning assets) FY23-ல் 3.76%-லிருந்து FY24-ல் 3.62% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

Supply Chain Risks

பணப்புழக்கத்திற்காக கடன் சந்தைகள் மற்றும் வங்கி term loans-களை நிறுவனம் சார்ந்துள்ளது. போட்டித்தன்மை வாய்ந்த வட்டி விகிதத்தில் நிதியைப் பெறுவதில் ஏதேனும் சிக்கல் ஏற்பட்டால், அது INR 1,397 Cr AUM-ன் வளர்ச்சியை நேரடியாகப் பாதிக்கும்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் (Operational efficiency) என்பது வருமானம் ஈட்டும் சொத்துக்களுக்கான செயல்பாட்டுச் செலவு விகிதத்தின் மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது FY24-ல் 3.62% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. Q2 FY26-ல் வசூல் திறன் (Collection efficiency) 98% ஆக வலுவாக இருந்தது.

Capacity Expansion

FY25-ல் 14 புதிய கிளைகளைத் திறப்பதன் மூலம் நிறுவனம் தனது கிளைகளின் எண்ணிக்கையை அதிகரித்துள்ளது. SME retail கடன் புத்தகத்தை INR 800 Cr முதல் INR 850 Cr வரை உயர்த்துவதை இலக்காகக் கொண்டு, ஒவ்வொரு கிளையின் உற்பத்தித்திறனை அதிகரிக்க நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

29%

Products & Services

SME Retail கடன்கள் (secured), ரியல் எஸ்டேட் நிறுவனங்களுக்கான Wholesale கடன்கள் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் அல்லாத நிறுவனங்களுக்கான கடன்கள்.

Brand Portfolio

CSL Finance Limited.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் 100% பாதுகாப்பான போர்ட்ஃபோலியோ (secured portfolio) காரணமாக தாங்கள் மற்ற நிறுவனங்களை விடச் சிறந்த நிலையில் இருப்பதாக நிர்வாகம் குறிப்பிடுகிறது.

Market Expansion

வட இந்தியப் பிராந்தியத்தில் கிளைகளின் அடர்த்தியை அதிகரிப்பதில் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது, குறிப்பாக பாரம்பரிய வங்கிச் சேவைகள் கிடைக்காத SME துறையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

கடன் வழங்குவதற்கான மூலதனம் சீராகக் கிடைப்பதை உறுதி செய்ய 32 கடன் வழங்குநர்களுடன் நிறுவனம் கூட்டாண்மை வைத்துள்ளது. Q2 FY26-ல் மொத்தம் INR 293 Cr கடன் விநியோகம் செய்யப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

பாதுகாப்பற்ற (unsecured) மற்றும் MFI போர்ட்ஃபோலியோக்களில் ஏற்பட்ட அழுத்தத்தைத் தொடர்ந்து, NBFC துறை பாதுகாப்பான கடன் வழங்குதலை (secured lending) நோக்கி நகர்கிறது. CSL ஒரு 100% பாதுகாப்பான கடன் வழங்குநராகத் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொண்டுள்ளது, இது சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களின் போது தங்களுக்குப் போட்டி நன்மையை அளிப்பதாக நிர்வாகம் நம்புகிறது.

Competitive Landscape

SME மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் கடன் துறையில் மற்ற NBFC-கள் மற்றும் வங்கிகளுடன் போட்டியிடுகிறது. சேவை வழங்கும் வேகம் மற்றும் மாற்றுத் தரவுகளைப் (alternative data) பயன்படுத்தி வங்கிச் சேவைகள் குறைவாக உள்ள வாடிக்கையாளர்களுக்குக் கடன் வழங்கும் திறன் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் போட்டி அமைகிறது.

Competitive Moat

100% பாதுகாப்பான கடன் புத்தகம், Delhi-NCR ரியல் எஸ்டேட் சந்தையில் ஆழ்ந்த நிபுணத்துவம் மற்றும் பழமைவாத இடர் மேலாண்மை (1% provisioning) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த 'Moat' கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. சொத்து தரம் (GNPA 0.46%) கட்டுப்பாட்டில் இருக்கும் வரை இது நீடித்திருக்கும்.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியப் பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களுக்கு (geopolitical tensions) மிகவும் உணர்திறன் உடையது, இது மந்தநிலையைத் தூண்டக்கூடும். வட்டி விகிதத்தில் 1% அதிகரிப்பு ஏற்பட்டால், அது நிறுவனத்தின் floating-rate கடன்களின் செலவை நேரடியாகப் பாதிக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Capital Adequacy Ratios மற்றும் ஒதுக்கீடு விதிமுறைகள் (provisioning norms) உட்பட NBFC-களுக்கான RBI விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. CSL 1% ஒதுக்கீட்டைப் பராமரிக்கிறது, இது 0.4% ஒழுங்குமுறைத் தேவையை விட அதிகம்.

Environmental Compliance

NBFC செயல்பாடுகளுக்கு இது ஒரு முதன்மைக் காரணி அல்ல; தரவு பாதுகாப்பிற்கான SOC2 இணக்கத்தில் (compliance) அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

செப்டம்பர் 30, 2025-ல் முடிவடைந்த அரையாண்டில் நிறுவனத்தின் PBT INR 56.43 Cr ஆக இருந்தது. பயனுள்ள வரி விகிதங்கள் NBFC-களுக்கான நிலையான இந்திய கார்ப்பரேட் வரிச் சட்டங்களைப் பின்பற்றுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

புதிய SME Retail பிரிவில் செயல்படுத்துவதில் உள்ள அபாயம் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துறையின் சுழற்சித் தன்மை காரணமாக Wholesale புத்தகத்தில் ஏற்படக்கூடிய சொத்து தரச் சரிவு. GNPA FY24-ல் 0.44%-லிருந்து FY25-ல் 0.46% ஆகச் சற்று உயர்ந்துள்ளது.

Geographic Concentration Risk

Delhi-NCR பிராந்தியத்தில் அதிக கவனம் செலுத்துவது, உள்ளூர் பொருளாதார வீழ்ச்சிகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

கடன் மூலதனத்திற்காக 32 கடன் வழங்கும் கூட்டாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது; credit rating குறைக்கப்பட்டால் 11-12% கடன் வாங்கும் செலவு அதிகரிக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

அனைத்து முக்கிய அப்ளிகேஷன்களையும் AWS Cloud-ல் இயக்குவதன் மூலமும், முழு கடன் வாழ்க்கைச் சுழற்சிக்கும் எதிர்காலத்திற்குத் தயாரான தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலமும் நிறுவனம் இதைத் தவிர்க்கிறது.