💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த மொத்த Revenue, YoY அடிப்படையில் 11.3% அதிகரித்து INR 5,756.14 Cr ஆக இருந்தது. Q2 FY26-ல், Retail Finance (RF) போர்ட்ஃபோலியோ பங்கு AUM-ல் 11.1% ஆக அதிகரித்துள்ளது (Q1 FY26-ல் 6.8% ஆக இருந்தது). இது microfinance (GL) துறைக்கு அப்பால் பல்வகைப்படுத்தும் உத்தியைப் பிரதிபலிக்கிறது; துரிதப்படுத்தப்பட்ட write-offs காரணமாக microfinance துறையில் தற்காலிக சரிவு ஏற்பட்டது.

Geographic Revenue Split

FY25 நிலவரப்படி கடன் வாங்குபவர்களின் பரவல் Karnataka (24.7%), Maharashtra (20.2%), Tamil Nadu (18.6%), Madhya Pradesh (8.1%), மற்றும் Bihar (6.8%) ஆகிய மாநிலங்களில் குவிந்துள்ளது. இந்த புவியியல் பரவல் உள்ளூர் சமூக-அரசியல் அல்லது வானிலை தொடர்பான அபாயங்களைக் குறைக்க உதவுகிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-ல் Net Interest Margin (NIM) 13.3% ஆக இருந்தது. FY25-க்கான Profit After Tax (PAT), FY24-ல் இருந்த INR 1,445.93 Cr-லிருந்து 63.2% குறைந்து INR 531.40 Cr ஆக உள்ளது. Q2 FY26 PAT, YoY அடிப்படையில் 32.4% குறைந்து INR 126 Cr ஆக இருந்தது; இதற்கு முக்கிய காரணம் இந்த காலாண்டில் 2.07% (non-annualized) ஆக உயர்ந்த credit costs ஆகும்.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் Pre-Provision Operating Profit (PPOP), YoY அடிப்படையில் 3.4% அதிகரித்து INR 695 Cr ஆக இருந்தது. PPOP margin சொத்துக்களில் சுமார் 9.5% முதல் 10% வரை வலுவாக உள்ளது, இது Q2 FY26-ல் 8% annualized run rate-ஐ எட்டிய அதிக credit costs-க்கு எதிராக ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Capital Expenditure

CapEx-க்கான குறிப்பிட்ட INR Cr விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் H1 FY26-ல் 150 புதிய கிளைகளைத் திறந்தது (Q2 FY26-ல் 96). இதன் மூலம் மொத்த கிளைகளின் எண்ணிக்கை 2,209 ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது FY27-க்கான 20%+ வளர்ச்சி இலக்கை அடைய உதவும்.

Credit Rating & Borrowing

Ind-Ra, ICRA, மற்றும் CRISIL ஆகிய நிறுவனங்களிடமிருந்து AA- (Stable) credit rating-ஐத் தக்கவைத்துள்ளது. Q2 FY26-ல் weighted average Cost of Borrowing (COB) 9.6% ஆகவும், marginal COB 8.9% ஆகவும் இருந்தது, இது திறமையான liability management-ஐக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

மூலதனம் மற்றும் கடன் நிதி ஆகியவை முதன்மையான 'raw materials' ஆகச் செயல்படுகின்றன. Q2 FY26-ல் மொத்த கடன்கள் (debt securities தவிர்த்து) INR 18,890.1 Cr ஆகவும், debt securities INR 1,187.8 Cr ஆகவும் இருந்தன.

Raw Material Costs

Q2 FY26 நிலவரப்படி Cost of Borrowing (COB) 9.6% ஆகும். நீண்ட கால உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு ஆதாரங்களின் பல்வகைப்பட்ட கலவையின் மூலம் இதை மேம்படுத்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Supply Chain Risks

களப் பணியாளர்களின் வெளியேற்றம் (attrition) மற்றும் கடன் வாங்குபவர்களின் அதிகப்படியான கடன் சுமை ஆகியவை செயல்பாட்டு அபாயங்களில் அடங்கும்; இது March 2025 நிலவரப்படி 0+ dpd 6.9% ஆகவும், 90+ dpd 3.3% ஆகவும் அதிகரிக்க வழிவகுத்தது.

Manufacturing Efficiency

Q2 FY26-ல் வசூல் திறன் (arrears தவிர்த்து) 94.5% ஆக இருந்தது. 14,496 கடன் அதிகாரிகளின் (YoY 8.3% உயர்வு) உழைப்பு கடன் அதிகாரிகளின் உற்பத்தித்திறனுக்கு ஆதரவாக உள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உள்கட்டமைப்பில் 2,209 கிளைகள் (YoY 8.8% உயர்வு) மற்றும் 21,701 ஊழியர்கள் (YoY 10.9% உயர்வு) உள்ளனர். எதிர்கால கடன் வழங்கல்களை அதிகரிக்க நிறுவனம் H1 FY26-ல் 150 கிளைகளைச் சேர்த்தது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%+

Products & Services

Microfinance (Group Loans), Retail Finance (Individual Business Loans), மற்றும் Group savings micro-insurance திட்டங்களை வழங்குகிறது.

Brand Portfolio

CreditAccess Grameen.

Market Share & Ranking

NBFC-MFI பிரிவு 39.3% சந்தைப் பங்குடன் இந்திய microfinance துறையில் முன்னணியில் உள்ளது; CreditAccess இந்தப் பிரிவில் ஒரு முக்கிய நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

செயல்பாட்டு ஒருமைப்பாடு மற்றும் ஆழமான வாடிக்கையாளர் உறவுகளைப் பராமரிக்க ஒவ்வொரு கிளையிலிருந்தும் 30 கிலோமீட்டர் சுற்றளவிற்குள் தொடர்ச்சியான மாவட்ட அடிப்படையிலான விரிவாக்கத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய MFI துறை March 2025-க்குள் GLP-ல் YoY 13.5% சரிவைக் கண்டு INR 3.75 trillion ஆக இருந்தது. சிறந்த இடர் சார்ந்த விலை நிர்ணயம் மற்றும் வாடிக்கையாளர் தக்கவைப்புக்காக 'MFIN Guardrails' நோக்கி மாற்றம் ஏற்படுவதை போக்குகள் காட்டுகின்றன.

Competitive Landscape

micro-lending துறையில் commercial banks, இதர NBFC-MFIs மற்றும் small finance banks ஆகியவற்றுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

கிராமப்புறத்தை மையமாகக் கொண்ட, தொடர்ச்சியான கிளை நெட்வொர்க் மற்றும் வலுவான தாய் நிறுவனம் (CreditAccess India B.V. 66.37% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இதன் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது; இது உலகளாவிய மூலதனம் மற்றும் நிதி திரட்டும் நெட்வொர்க்குகளுக்கான அணுகலை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

கிராமப்புற பொருளாதார நிலை மற்றும் காலநிலை நிகழ்வுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; Q2 FY26-ல் பெய்த கனமழை/வெள்ளம் PAR மீட்சியைத் தாமதப்படுத்தியது மற்றும் credit costs-ஐ அதிகரித்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

கடன் வரம்புகள் மற்றும் செயல்பாட்டு ஒருமைப்பாட்டை ஒழுங்குபடுத்தும் MFIs-க்கான RBI Master Directions மற்றும் MFIN Guardrails 1.0 மற்றும் 2.0 ஆகியவற்றிற்கு இணங்குகிறது.

Environmental Compliance

Sustainalytics-லிருந்து 20.7 என்ற 'Medium Risk' ESG score மற்றும் 52/100 என்ற S&P Global ESG score-ஐக் கொண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

குறிப்பாக விவரிக்கப்படவில்லை; நிலையான இந்திய corporate tax விகிதங்கள் பொருந்தும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Credit cost ஏற்ற இறக்கம் முதன்மையான அபாயமாக உள்ளது; PAR அதிகரிப்பு முன்னேற்றம் தாமதமாவதால் FY26-ல் கூடுதலாக 40-50 bps credit cost எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Geographic Concentration Risk

Karnataka, Maharashtra, மற்றும் Tamil Nadu ஆகிய மாநிலங்களில் அதிக செறிவு உள்ளது, இவை அனைத்தும் சேர்ந்து கடன் வாங்குபவர்களில் 63.5% பங்கைக் கொண்டுள்ளன.

Third Party Dependencies

மொத்த நிதித் தேவைகளில் 56.8%-க்கு commercial banks-ஐ கணிசமாகச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

26,161 பணியாளர்களுக்கு digital lending மற்றும் செயலி (app) அடிப்படையிலான பயிற்சிக்கு மாறுவதன் மூலம் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயத்தைக் குறைத்து வருகிறது.