💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-இல் மொத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 57% அதிகரித்து ₹64.06 Cr ஆக உள்ளது. பிரிவுகளின் அடிப்படையில், Cinema Making (Construction) ₹29.86 Cr (~46.6%) பங்களித்தது, Exhibition, F&B மற்றும் Ancillary துறைகள் ₹34.20 Cr (~53.4%) பங்களித்தன. FY23 முதல் FY25 வரையிலான வரலாற்று Revenue CAGR 55.77% ஆகும்.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 9 இந்திய மாநிலங்களில் 31 cinemas-களை இயக்குகிறது, முக்கியமாக Tier-II மற்றும் Tier-III சந்தைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. மாநில வாரியான குறிப்பிட்ட % பங்களிப்பு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இந்த உத்தி அதிக தேவை-வழங்கல் இடைவெளி கொண்ட பின்தங்கிய பகுதிகளில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான PAT Margin 20.38% ஆகும், இது H1 FY25-இல் இருந்த 23.61%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. வரலாற்று PAT CAGR (FY23-25) 125.93% ஆகும். நெட்வொர்க்கின் விரைவான விரிவாக்கத்தின் போது ஏற்பட்ட அதிக செயல்பாட்டு மற்றும் விரிவாக்க செலவுகள் காரணமாக Margin குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA Margin 27.87% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-இல் இருந்த 31.5%-லிருந்து 363 bps சரிவைக் குறிக்கிறது. EBITDA YoY அடிப்படையில் 39% அதிகரித்து ₹17.86 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. வரலாற்று EBITDA CAGR (FY23-25) 115.42% ஆகும்.

Capital Expenditure

LED screens, projectors மற்றும் ஒரு corporate office வாங்குவதற்காக IPO நிதியிலிருந்து ₹24 Cr CapEx திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. Q2 FY26 நிலவரப்படி, தொழில்நுட்ப சொத்துக்களுக்காக ₹1.40 Cr பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது, மீதமுள்ள ₹23 Cr H2 FY26-இல் பயன்படுத்தப்பட உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

H1 FY26 நிலவரப்படி Long-term borrowings ₹1.77 Cr ஆக இருந்தது. குறிப்பிட்ட credit ratings மற்றும் வட்டி விகித சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய செயல்பாட்டு உள்ளீடுகளில் LED screens மற்றும் high-definition projectors (₹24 Cr CapEx ஒதுக்கீடு), recliner seating, acoustic materials மற்றும் F&B inventory (popcorn, beverages) ஆகியவை அடங்கும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-க்கான நேரடி செலவுகள் ₹34.67 Cr ஆகும், இது Revenue-இல் 54.1% ஆகும். விரிவாக்கக் கட்டத்தில் கொள்முதல் செலவுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் bulk purchasing உத்திகளைப் பயன்படுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

'Smart-sizing' மாடல் மூலம் எரிசக்தி மற்றும் பயன்பாட்டு செலவுகள் மேம்படுத்தப்படுகின்றன. ஒரு Connplex unit-க்கான மொத்த மாத OpEx ~₹4 lakh (வாடகை உட்பட) ஆகும், இது பாரம்பரிய multiplex-களின் ₹45 lakh மாத OpEx-ஐ விட கணிசமாகக் குறைவு.

Supply Chain Risks

மத்திய வசதியிலிருந்து 9 வெவ்வேறு மாநிலங்களுக்கு தனிப்பயனாக்கப்பட்ட inventory-களை சரியான நேரத்தில் வழங்குவதில் உள்ள சார்பு மற்றும் unit occupancy certificates பெறுவதில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்கள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

Occupancy நிலைகள் YoY அடிப்படையில் 30%-லிருந்து H1 FY26-இல் 32% ஆக உயர்ந்துள்ளன. இந்தியாவின் சராசரி occupancy-க்கு ஏற்ப இந்த மாடல் 70-75 seat auditoriums-களைப் பயன்படுத்துகிறது, இது அதிக seat utilization மற்றும் குறைந்த விரயத்தை உறுதி செய்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் 31 cinemas-களில் 83 screens மற்றும் 6,831 seats ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் FY26 இறுதிக்குள் 50-60 screens மற்றும் FY27 இறுதிக்குள் மேலும் 60-75 screens சேர்த்து மொத்தம் ~180-200 screens-களை எட்டுவது அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

55.77%

Products & Services

Movie ticket exhibition, Food & Beverage விற்பனை, on-screen மற்றும் off-screen விளம்பரம், cinema construction/setup சேவைகள் (EPC), தனியார் நிகழ்வுகள் மற்றும் புக்கிங் போர்ட்டல்களில் இருந்து வசூலிக்கப்படும் convenience fees.

Brand Portfolio

CONNPLEX

Market Expansion

Premium cinema (recliners/LED tech) தேவை அதிகமாகவும் ஆனால் வழங்கல் குறைவாகவும் உள்ள பின்தங்கிய Tier-II மற்றும் Tier-III சந்தைகளில் தீவிர விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

நிறுவனம் 80:20 franchise மாடலை இயக்குகிறது, இதில் Connplex அனைத்து வருவாயிலும் (Tickets, F&B, Ads) 20%-ஐ royalty-ஆக வைத்துக் கொள்கிறது, அதே நேரத்தில் franchisee உள்ளூர் செயல்பாடுகளை நிர்வகிக்கிறார்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை சிறிய நகரங்களில் premiumization-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. பாரம்பரிய 200-seat multiplex-களின் அதிக CapEx/OpEx-ஐத் தவிர்க்கும் asset-light மாடல் மூலம் இதைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் நிலையில் Connplex உள்ளது.

Competitive Landscape

PVR-Inox உடன் போட்டியிடுகிறது ஆனால் குறைந்த செலவு அடிப்படையில். Connplex-இன் ₹243 ATP சில போட்டியாளர்களின் பிரிவுகளை விட அதிகமாக உள்ளது, இது Tier-II/III நகரங்களில் உள்ள 'விவேகமான' பார்வையாளர்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Moat

'Smart CapEx-OpEx' செயல்திறனில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. ₹4 lakh மாத வாடகையில் (போட்டியாளர்களுக்கு ₹30 lakh) 70-seat auditoriums-களை உருவாக்குவதன் மூலம், குறைந்த பார்வையாளர்கள் இருந்தாலும் Connplex லாபத்தைப் பராமரிக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியத் திரைப்படத் துறையின் வெளியீடுகளைப் பொறுத்து இது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. 'Singham Again' மற்றும் 'Pushpa 2' போன்ற blockbuster வெளியீடுகள் H2 FY26 செயல்திறனுக்கு முக்கியமான காரணிகளாகும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் உள்ளூர் சினிமா உரிமம் மற்றும் புதிய screens-களைத் தொடங்குவதற்கு முன்பு 'Unit Occupancy Certificates' பெறுவதற்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 24.7% (₹17.33 Cr PBT-இல் ₹4.28 Cr வரி) ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Revenue mix ஏற்ற இறக்கம்: ஒருமுறை வசூலிக்கப்படும் cinema construction fees (30% margin) மற்றும் தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டு royalty வருமானம் ஆகியவற்றிற்கு இடையிலான சமநிலையைப் பொறுத்து Margins 3-4% மாறுபடும்.

Geographic Concentration Risk

9 மாநிலங்களில் பரவியுள்ளது, இது ஒரு மாநில ஒழுங்குமுறை அபாயத்தைக் குறைக்கிறது, இருப்பினும் Tier-II/III கவனம் கிராமப்புற/நகர்ப்புற பொருளாதார மாற்றங்களுக்கு உணர்திறன் உடையதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

31 இடங்களில் அன்றாட செயல்பாடுகள் மற்றும் பிராண்ட் தரத்தைப் பராமரிக்க franchisees-களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

₹24 Cr IPO நிதியுதவியுடன் LED screens மற்றும் projectors-க்கு மாறுவதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.