💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த Revenue INR 284 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது YoY அடிப்படையில் 14% வளர்ச்சியாகும். Broking and Distribution பிரிவு மொத்த Revenue-இல் 59% பங்களிப்பை வழங்கி முக்கிய உந்துசக்தியாக உள்ளது. Advisory வணிகம் Q2 FY26-இல் மொத்த Revenue-இல் 26% பங்களித்தது. Insurance premium 49% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 929 Mn-ஆக உள்ளது, அதே நேரத்தில் Wealth Products AUM 793% YoY அதிகரித்து INR 55,774 Mn-ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 'Bharat' பகுதிகளில் வலுவான இருப்பைக் கொண்டுள்ளது. இதன் விநியோகக் கட்டமைப்பு கிராமப்புறங்களில் 41%, அரை-நகர்ப்புறங்களில் 25% மற்றும் நகர்ப்புறங்களில் 34% எனப் பரவியுள்ளது. Tier 3 மற்றும் அதற்கு கீழ் உள்ள பகுதிகளில் உள்ள இந்த விரிவான அணுகல், உள்ளூர் நம்பிக்கையின் மூலம் குறைந்த client acquisition costs-ஐ உறுதி செய்கிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான PAT INR 56 Cr ஆகும், இது 19.87% PAT margin-ஐக் குறிக்கிறது மற்றும் 22% YoY வளர்ச்சியாகும். H1 FY26-இல், PAT INR 104 Cr-ஐ எட்டியது, இதன் margin 20.01% ஆகும். cross-sell நடவடிக்கைகள் அதிகரிப்பு மற்றும் digital issuance வசதிகள் செயல்பாட்டுச் செலவுகளைக் குறைத்தது இந்த முன்னேற்றத்திற்கு காரணமாகும்.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 34.84% (INR 99 Cr) ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது Q2 FY25-இல் 31.16% ஆக இருந்தது. இந்த 368 bps உயர்வு, நிறுவனத்தின் சொந்த தொழில்நுட்பப் பிரிவான Choice Techlab மற்றும் அதிக லாபம் தரும் retail பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தியதன் மூலம் கிடைத்த செயல்பாட்டுத் திறனால் ஏற்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

கடன் வழங்குதல் மற்றும் முக்கிய வணிகங்களின் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க, Promoters சுமார் INR 100 Cr-ஐ holding company (CIL) மட்டத்தில் முதலீடு செய்யத் திட்டமிட்டுள்ளனர். FY20-இல் share application money-ஆக INR 25 Cr முதலீடு செய்யப்பட்டது, மீதமுள்ள சுமார் INR 75 Cr அறிக்கை காலத்திலிருந்து 12 மாதங்களுக்குள் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Brickwork Ratings (BWR) நிறுவனம் INR 14.25 Cr மதிப்பிலான வங்கி வசதிகளுக்கு 'BWR BBB-/Stable' தரவரிசையை வழங்கியுள்ளது. Q2 FY26-க்கான Finance costs INR 20.60 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 36.8% அதிகரித்துள்ளது. இது வளர்ந்து வரும் NBFC loan book-க்கு நிதி திரட்ட எடுக்கப்பட்ட கூடுதல் கடன்களைப் பிரதிபலிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு நிதிச் சேவை நிறுவனமாக, இதன் முதன்மை 'உள்ளீடுகள்' மனித மூலதனம் (Techlab-இல் 200+ engineers) மற்றும் நிதிக்கான செலவு (மொத்த வருமானத்தில் 7.2% பங்களிக்கும் INR 20.60 Cr Finance costs) ஆகும்.

Raw Material Costs

முக்கிய செயல்பாட்டுச் செலவான Employee benefit expenses, Q2 FY26-இல் INR 77.22 Cr-ஆக இருந்தது. இது மொத்த வருமானத்தில் 27.2% ஆகும், மேலும் விரிவடைந்து வரும் advisory மற்றும் tech குழுக்களை ஆதரிக்க YoY அடிப்படையில் 11% அதிகரித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

விநியோகத்திற்காக Choice Business Associate (CBA) வலையமைப்பைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு சவாலாகும்; 63,244 உறுப்பினர்களைக் கொண்ட இந்தத் தளத்தில் ஏற்படும் எந்தவொரு மாற்றமும் 41% கிராமப்புற வருவாயைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

Q2 FY26-இல் insurance retail வணிகத்தில் ஒரு ஊழியரின் வருடாந்திர உற்பத்தித்திறன் INR 11.69 Mn-ஆக இருந்தது. Digital issuance வசதிகள் காப்பீடு பெறும் செயல்முறையை எளிதாக்கியுள்ளன.

Capacity Expansion

நிறுவனம் 211 கிளைகள் மற்றும் 49 திட்ட அலுவலகங்களை இயக்குகிறது. CBA வலையமைப்பு 2019 முதல் 2025 வரை 50 மடங்கு விரிவடைந்து 63,244 கூட்டாளர்களை எட்டியுள்ளது. NBFC பிரிவான Choice Finserv, அதன் AUM-ஐ YoY அடிப்படையில் 59.35% அதிகரித்து INR 767.94 Cr-ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-20%

Products & Services

Equity broking, mutual funds, wealth management, insurance policies (motor, health, life), MSME loans, மற்றும் investment banking advisory (IPOs, Rights Issues).

Brand Portfolio

Choice FinX (Super App), Choice Money (Lending), Choice Connect (Distribution), Choice Techlab (Technology), Choice Business Associates (CBA).

Market Share & Ranking

Q4 FY25-இல் Retail ADTO சந்தைப் பங்கு 1.21% ஆக இருந்தது. 1,086K demat accounts-களுடன் Tier 3 பகுதிகளில் நிறுவனம் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

நேரடி கள இருப்புடன் 'Bharat' (Tier 3 மற்றும் அதற்கு கீழ்) சந்தைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனம் FY26-இல் அதிக எண்ணிக்கையிலான Mainboard மற்றும் SME IPOs-களை செயல்படுத்தத் திட்டமிட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Choice Equity Broking (90%), Choice Finserv (82.34%), மற்றும் Choice Consultancy Services (90%) உள்ளிட்ட பல்வேறு துணை நிறுவனங்கள் மூலம் செயல்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

கடுமையான விதிமுறைகள் மற்றும் அதிக இணக்கச் செலவுகள் காரணமாக தொழில்துறையில் படிப்படியான ஒருங்கிணைப்பு (consolidation) காணப்படுகிறது. அரை-நகர்ப்புற மற்றும் கிராமப்புற இந்தியாவில் டிஜிட்டல் மற்றும் ஏஜென்ட் தலைமையிலான விநியோகத்தை நோக்கி ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றம் உள்ளது, அங்கு Choice 66% தடம் (Rural + Semi-urban) கொண்டுள்ளது.

Competitive Landscape

பாரம்பரிய புரோக்கர்கள் மற்றும் புதிய கால fintech நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது. Choice தனது கிளை வலையமைப்பு (211 branches) 및 டிஜிட்டல் 'Super App' (Choice FinX) ஆகியவற்றை இணைப்பதன் மூலம் தனித்து நிற்கிறது.

Competitive Moat

63,000+ உள்ளூர் ஆலோசகர்களைக் கொண்ட 'Choice Connect' வலையமைப்பே இதன் முதன்மைப் பலமாகும். இது டிஜிட்டல் நிறுவனங்களிடம் இல்லாத 'கடைசி மைல் நம்பிக்கையை' (last-mile trust) உருவாக்குகிறது. இந்த வலையமைப்பை நகலெடுப்பது கடினம் மற்றும் இது வாடிக்கையாளர் சொத்துக்களில் (INR 57,600 Cr) 25% YoY வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய மூலதனச் சந்தை சுழற்சிகள் மற்றும் IPO சென்டிமென்ட் ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது. இந்திய IPO சந்தைக்கான சாதகமான பார்வை (FY26-இல் >INR 2 trillion என கணிக்கப்பட்டுள்ளது) நேரடியாக Investment Banking வணிகத்திற்குப் பயனளிக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

புரோக்கிங் மற்றும் AMC-க்கு SEBI விதிமுறைகளுக்கும், NBFC-க்கு (Choice Finserv) RBI விதிமுறைகளுக்கும் உட்பட்டது. சமீபத்திய SEBI derivative ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள், நிறுவனத்தின் retail cash கவனத்தின் காரணமாக குறைந்த அளவே பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்று நிர்வாகம் குறிப்பிடுகிறது.

Environmental Compliance

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது; இருப்பினும், நிறுவனத்தில் CSR Committee மற்றும் இரண்டு 'Choice Green Energy' துணை நிறுவனங்கள் (MH-1 மற்றும் MH-2) உள்ளன.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான வரிச் செலவுகள் INR 17.95 Cr ஆகும், இது PBT-இல் (INR 74.41 Cr) சுமார் 24.1% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

INR 7,000 Cr IPO pipeline-ஐப் பாதிக்கும் சந்தை ஏற்ற இறக்கம்; புரோக்கிங் துறையில் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள்; மற்றும் MSME கடன் புத்தகத்தில் சொத்து தரத்தைப் பராமரிக்கும் திறன் (தற்போது NNPA 2.79%).

Geographic Concentration Risk

விநியோக வலையமைப்பின் 66% கிராமப்புற மற்றும் அரை-நகர்ப்புறங்களில் குவிந்துள்ளது, இது நிறுவனத்தை கிராமப்புற பொருளாதார மாற்றங்களுக்கு ஆளாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

தயாரிப்பு விநியோகத்திற்கு 63,244 Choice Business Associates-ஐ பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

'Choice Techlab' மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது, 200+ நிபுணர்களைக் கொண்ட உள்நாட்டுக் குழு 'Choice FinX' மற்றும் 'Choice Money' தளங்கள் போட்டித்தன்மையுடன் இருப்பதை உறுதி செய்கிறது.