💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான மொத்த வருமானம் INR 25.11 Cr ஆக இருந்தது, இது FY25-ன் மொத்த வருமானமான INR 96.00 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது குறிப்பிடத்தக்க சரிவாகும். முதன்மை பிரிவான Interest income, H1 FY26-ல் INR 15.03 Cr (மொத்த வருமானத்தில் சுமார் 60%) பங்களித்தது, அதே நேரத்தில் Fees மற்றும் Commission வருமானம் INR 7.27 Cr (மொத்த வருமானத்தில் சுமார் 29%) பங்களித்தது. பாதுகாப்பற்ற MSME loan book-ஐ மூலோபாய ரீதியாக குறைத்ததே இந்த சரிவுக்குக் காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

செப்டம்பர் 30, 2024 நிலவரப்படி, 96% வணிகம் ஆறு மாநிலங்களில் இருந்து வருவதால், செயல்பாடுகள் புவியியல் ரீதியாக ஒருமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. பீகார் மாநிலம் அதிகப்படியான பங்களிப்பைக் கொண்டுள்ளது, இருப்பினும் நிறுவனம் வட இந்தியாவின் ஹிந்தி பேசும் பகுதிகளில் 10 மாநிலங்களில் 250+ கிளைகளைக் கொண்ட ஒரு நெட்வொர்க்கை இயக்குகிறது.

Profitability Margins

நிறுவனம் H1 FY26-ல் INR 34.22 Cr நிகர நஷ்டத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது H1 FY25-ல் ஈட்டிய INR 1.29 Cr Profit After Tax உடன் ஒப்பிடும்போது பெரிய சரிவாகும். நிறுவனம் தனது வணிக மாதிரியை மாற்றியமைக்க நஷ்டங்களை முன்கூட்டியே கணக்கில் காட்டியதால், impairment provisions 4,200% அதிகரித்து, H1 FY25-ல் INR 0.41 Cr-லிருந்து H1 FY26-ல் INR 17.54 Cr ஆக உயர்ந்ததே இந்த வீழ்ச்சிக்குக் காரணமாகும்.

EBITDA Margin

மூலோபாய மாற்றத்தின் காரணமாக தற்போதைய முக்கிய லாபத்தன்மை எதிர்மறையாக உள்ளது; working capital மாற்றங்களுக்கு முன்னதாக Operating Profit H1 FY26-ல் INR -16.68 Cr ஆக இருந்தது. ROTA (Return on Total Assets) FY24-ல் 1.6% ஆகவும், H1 FY25-ல் 1.3% ஆகவும் இருந்தது, ஆனால் Q2 FY26-ல் செய்யப்பட்ட ஆக்ரோஷமான provisioning காரணமாக அது எதிர்மறையாக மாறியுள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் நவம்பர் 11, 2025 அன்று INR 23.8 Cr மதிப்பிலான Rights Issue-ஐ வெற்றிகரமாக முடித்தது, இது 1.33 மடங்கு அதிகமாக விண்ணப்பிக்கப்பட்டது. கூடுதலாக, புதிய Gold Loan பிரிவு மற்றும் டிஜிட்டல் விரிவாக்கத்திற்கான மூலதனத் தளத்தை வலுப்படுத்த Q1 FY25-ல் INR 8 Cr முதலீடு செய்யப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

சொத்து தர அழுத்தத்தின் காரணமாக CARE Ratings-லிருந்து Negative அவுட்லுக்குடன் 'Adequate' லிக்விடிட்டி நிலையை நிறுவனம் பராமரிக்கிறது. கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகமாக உள்ளன, சில டிஜிட்டல் வணிகக் கடன்கள் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு 32% வட்டி விகிதத்தில் வழங்கப்படுகின்றன. செப்டம்பர் 30, 2024 நிலவரப்படி Gearing 3.0x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

CAPTRUST ஒரு நிதிச் சேவை வழங்குநராக இருப்பதால் இது பொருந்தாது; அதன் முதன்மை 'மூலப்பொருள்' மூலதனம்/கடன் (capital/debt) ஆகும், இது அதன் கடன் வழங்கும் திறனில் 100% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் நிதிச் செலவுகள் (கடன் வாங்குவதற்கான செலவு) INR 7.58 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த வருமானத்தில் 30% ஆகும். இது FY25-ல் இருந்த INR 19.17 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது, இது நிறுவனம் நீண்ட கால கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்துவதால் குறைந்த கடன் சுமையைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணி அல்ல; செயல்பாட்டு கவனம் Employee Benefits (H1 FY26-ல் INR 13.92 Cr) மற்றும் கிளை பராமரிப்பு மற்றும் தொழில்நுட்ப செலவுகளை உள்ளடக்கிய Other Expenses (H1 FY26-ல் INR 15.77 Cr) ஆகியவற்றில் உள்ளது.

Supply Chain Risks

வரம்புக்குட்பட்ட கடன் வழங்குநர்களைச் சார்ந்திருத்தல்; FY23-ல் சொத்து தர அழுத்தத்தின் காரணமாக வளங்களைத் திரட்டுவதில் நிறுவனம் சவால்களை எதிர்கொண்டது, இருப்பினும் சமீபத்தில் INR 32 Cr வெற்றிகரமாகத் திரட்டியுள்ளது.

Manufacturing Efficiency

இந்தியாவின் Account Aggregator சுற்றுச்சூழல் அமைப்புடன் முழுமையாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்டதன் மூலம், மீண்டும் கடன் வாங்குபவர்களுக்கான turnaround time (TAT) 40% குறைக்கப்பட்டது, இது டிஜிட்டல் கடன் வழங்கும் திறனை மேம்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உள்கட்டமைப்பு 250+ கிளைகளை உள்ளடக்கியது. தற்போதுள்ள கிளைகளை Secured Gold Loans கையாளும் வகையில் மாற்றுவதில் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது, மேற்கு UP மற்றும் டெல்லியில் முதல் 2 கிளைகள் ஏற்கனவே செயல்படத் தொடங்கி, முதல் மாதத்தில் INR 0.75 Cr விநியோகத்தைத் தாண்டியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-18%

Products & Services

Micro Finance Loans (MFL), Micro Enterprise Loans (MEL), Micro Business Loans (MBL), Secured Enterprise Loans (SEL), Secured Gold Loans, மற்றும் Micro Loans Against Property.

Brand Portfolio

Capital Trust Limited (CTL).

Market Share & Ranking

நடுத்தர அளவிலான NBFC; RoA தெரிவுநிலையை மேம்படுத்த தற்போது ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் on-book சொத்துக்களைக் குறைக்கும் பணியில் ஈடுபட்டுள்ளது.

Market Expansion

ஆரம்பகால Gold Loan வெளியீட்டிற்கு மேற்கு UP மற்றும் டெல்லியில் கவனம் செலுத்துகிறது, கிராமப்புற மற்றும் அரை நகர்ப்புற ஹிந்தி பேசும் பகுதிகளில் உள்ள தற்போதைய 250+ கிளை நெட்வொர்க்கைப் பயன்படுத்துகிறது.

Strategic Alliances

47 கிளைகளில் Suryoday Small Finance Bank உடன் செயலில் உள்ள Business Correspondent (BC) கூட்டாண்மை; 5 நிறுவனங்களுடன் co-lending கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

டிஜிட்டல் நிதி 35% CAGR (2020-2024) விகிதத்தில் வளர்ந்து வருகிறது. தொழில்துறையானது RBI-ன் 'Scale-Based Regulation' நோக்கி நகர்கிறது, இது NBFC-கள் மீது கடுமையான மூலதனப் போதுமான அளவு மற்றும் லிக்விடிட்டி கட்டுப்பாடுகளை விதிக்கிறது.

Competitive Landscape

வங்கிகள் மற்றும் Paytm, BharatPe, Lendingkart போன்ற ஃபின்டெக் நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இது CTL-ன் டிஜிட்டல் turnaround times-ல் 40% முன்னேற்றத்தை ஏற்படுத்த கட்டாயப்படுத்தியுள்ளது.

Competitive Moat

நிலையான நன்மைகளில் 40 ஆண்டுகால செயல்பாட்டு வரலாறு மற்றும் பின்தங்கிய கிராமப்புற சந்தைகளில் உள்ள விரிவான 250+ கிளை நெட்வொர்க் ஆகியவை அடங்கும். இந்த நெட்வொர்க்கை பாதுகாப்பற்ற கடன்களிலிருந்து பாதுகாப்பான கடன்களுக்கு வெற்றிகரமாக மாற்றுவதைப் பொறுத்தே இதன் நிலைத்தன்மை உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

கடன் வாங்குபவர்கள் முதன்மையாக அரை நகர்ப்புறங்களில் உள்ள சிறு வணிகங்கள் மற்றும் தனிநபர்கள் என்பதால், பணவீக்கம் மற்றும் கிராமப்புற பொருளாதார ஆரோக்கியத்திற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RBI Scale-Based Regulation (SBR) கட்டமைப்பு மற்றும் டிஜிட்டல் கடன் கூட்டாண்மைகளுக்கான First Loss Default Guarantee (FLDG) மீதான 5% வரம்பு ஆகியவை CTL ஃபின்டெக் கூட்டாளர்களிடம் ஒப்படைக்கக்கூடிய அபாயத்தைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன.

Environmental Compliance

NBFC செயல்பாடுகளுக்கு இது ஒரு முதன்மைச் செலவுக் காரணி அல்ல.

Taxation Policy Impact

செயல்திறன்மிக்க வரி விகிதம் deferred tax assets-ஆல் பாதிக்கப்படுகிறது; அறிவிக்கப்பட்ட நஷ்டங்கள் காரணமாக H1 FY26-ல் INR 8.70 Cr மதிப்பிலான deferred tax credit-ஐ நிறுவனம் அங்கீகரித்துள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

புதிய டிஜிட்டல் போர்ட்ஃபோலியோவின் சொத்து தரம் ஒரு முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்; 90+ dpd மார்ச் 2021-ல் 0.02%-லிருந்து ஜூன் 2022-ல் 2.53% ஆக உயர்ந்தது, இது நிலுவை விகிதங்களில் 125 மடங்கு அதிகரிப்பாகும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 96% பீகாரை முதன்மைச் சந்தையாகக் கொண்ட 6 மாநிலங்களில் குவிந்துள்ளது, இது மாநிலம் சார்ந்த ஒழுங்குமுறை அல்லது பொருளாதார அதிர்ச்சிகளால் அதிக பாதிப்பை ஏற்படுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

Off-book வளர்ச்சிக்காக BC கூட்டாளர்கள் மற்றும் co-lenders-களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது, இது இப்போது AUM-ன் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியை (மார்ச் 2023 நிலவரப்படி 71%) கொண்டுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

ஃபின்டெக் நிறுவனங்களால் பின்தள்ளப்படும் அபாயம்; தனது சொந்த டிஜிட்டல் கடன் தளம் மற்றும் AA ஒருங்கிணைப்பில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் CTL இதைத் தணிக்கிறது.