💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான மொத்த segment Revenue INR 219.21 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 11.06% குறைந்துள்ளது. Broking segment Revenue 19.17% குறைந்து INR 164.39 Cr ஆக உள்ளது, அதே நேரத்தில் Wholesale Debt Market (WDM) segment 28.01% வளர்ச்சியடைந்து INR 53.33 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதர பிரிவுகள் INR 1.49 Cr பங்களித்தன, இது YoY அடிப்படையில் 3.03% அதிகமாகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் September 30, 2025 நிலவரப்படி இந்தியா முழுவதும் 41 கிளைகள் மற்றும் 793 franchisees மூலம் செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Net profit margin 11.64% ஆகும், இது H1 FY25-ல் இருந்த 17.68%-லிருந்து கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. முழு நிதியாண்டான FY 2025-ல், நிறுவனம் INR 74.19 Cr Net profit ஈட்டியுள்ளது, இது FY24-ன் INR 52.97 Cr-லிருந்து 40% வளர்ச்சியாகும்.

EBITDA Margin

Working capital மாற்றங்களுக்கு முன்னதான Operating profit, H1 FY26-ல் INR 101.24 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 119.67 Cr-லிருந்து 15.4% குறைவு. H1 FY26-க்கான அடிப்படை profitability margin (operating profit/total income) தோராயமாக 46% ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

H1 FY26-க்கான Capital expenditure INR 4.46 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 2.72 Cr-லிருந்து 63.9% அதிகரித்துள்ளது. இது முக்கியமாக CWIP உள்ளிட்ட சொத்துக்கள், ஆலை மற்றும் உபகரணங்களுக்காக செலவிடப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் அதன் commercial paper திட்டத்திற்கு 'CRISIL A1+' மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது, மேலும் November 2025-ல் இதற்கான மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட தொகை INR 2,350 Cr ஆக உயர்த்தப்பட்டது. கடன்கள் முக்கியமாக commercial paper மூலம் பெறப்படுகின்றன, October 31, 2025 நிலவரப்படி INR 1,850 Cr நிலுவையில் உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது; இருப்பினும், வட்டிச் செலவு (interest expense) முதன்மையான செயல்பாட்டுச் செலவாகும், இது H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 61.59 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த Revenue-ல் 28% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் வட்டிச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 4.5% உயர்ந்து INR 61.59 Cr ஆக இருந்தது. நிதியைப் பெறுதல் commercial paper மற்றும் வங்கி வரவுகள் (bank lines) மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் மறுசுழற்சி செய்ய முடியாத பிளாஸ்டிக்கைத் தவிர்ப்பதிலும், ஏர் கண்டிஷனிங் உபகரணங்களின் செயல்திறனைக் கண்காணிப்பதிலும் கவனம் செலுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

பொருந்தாது; வணிக அபாயங்கள் மூலதனச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் (capital market volatility) மற்றும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களை மையமாகக் கொண்டுள்ளன.

Manufacturing Efficiency

பொருந்தாது; September 30, 2025 நிலவரப்படி 39,524 செயலில் உள்ள வாடிக்கையாளர்களுடன் (active customers) நிறுவனம் சுமார் 0.08% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

September 30, 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய கிளைகளின் எண்ணிக்கை 41 மற்றும் 793 franchisees ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்க விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Equity broking, commodity broking, depository services, margin trade funding, Portfolio Management Services (PMS), மற்றும் mutual funds, காப்பீடு மற்றும் கடன்களின் விநியோகம்.

Brand Portfolio

Aditya Birla Money

Market Share & Ranking

September 30, 2025 நிலவரப்படி செயலில் உள்ள வாடிக்கையாளர் சந்தைப் பங்கு (active client market share) சுமார் 0.08% ஆகும்.

Market Expansion

இந்தியா முழுவதும் 793 franchisees மற்றும் 41 கிளைகள் கொண்ட நெட்வொர்க் மூலம் விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

73.53% பங்குகளைக் கொண்டுள்ள Aditya Birla Capital Ltd (ABCL) நிறுவனத்திடமிருந்து வலுவான ஆதரவு.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Broking துறை ஒரு மாறும் ஒழுங்குமுறை சூழலை எதிர்கொள்கிறது, SEBI வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டாளர் நிதியைப் பாதுகாப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது புரோக்கர்களுக்கான compliance செலவுகளை அதிகரிக்கிறது.

Competitive Landscape

அதிக போட்டி நிறைந்த மற்றும் சிதறிய சந்தை; ABML பாரம்பரிய மற்றும் discount brokers ஆகிய இருவருடனும் 0.08% சந்தைப் பங்குடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

'Aditya Birla' பிராண்ட் பெயர் மற்றும் தாய் நிறுவனமான ABCL-ன் (CRISIL AAA மதிப்பீடு பெற்றது) வலுவான ஆதரவு ஆகியவற்றிலிருந்து நிலையான நன்மை கிடைக்கிறது, இது பணப்புழக்கம் (liquidity) மற்றும் கடன் நிலைத்தன்மையை உறுதி செய்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

மூலதனச் சந்தை சுழற்சிகளுக்கு (capital market cycles) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; வர்த்தக அளவுகளைச் சார்ந்து இருப்பதால் Revenue இயல்பாகவே ஏற்ற இறக்கத்திற்கு உட்பட்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

SEBI Listing Regulations மற்றும் Indian Accounting Standards (Ind AS) ஆகியவற்றிற்கு இணங்குதல். நிதியைத் தவறாகப் பயன்படுத்துவதைக் கட்டுப்படுத்தும் SEBI-ன் நோக்கம், வணிக மாதிரிகளைத் தொடர்ந்து மாற்றியமைக்கக் கோருகிறது.

Environmental Compliance

ESG முயற்சிகளில் அலுவலகங்களில் மறுசுழற்சி செய்ய முடியாத பிளாஸ்டிக்கை ஒழிப்பது மற்றும் ஆற்றல் நுகர்வைக் குறைக்க ஏர் கண்டிஷனிங் உபகரணங்களைக் கண்காணிப்பது ஆகியவை அடங்கும்.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ல் செலுத்தப்பட்ட நேரடி வரிகள் (Direct taxes) INR 12.94 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் INR 12.47 Cr-லிருந்து 3.8% அதிகமாகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலதனச் சந்தை தொடர்பான broking வருமானத்தில் 75% வெளிப்பாடு (exposure) இருப்பதால் Revenue-ல் ஏற்ற இறக்கம் ஏற்படலாம். ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் compliance செலவுகளை மேலும் அதிகரிக்கலாம் மற்றும் வணிக மாதிரியின் நம்பகத்தன்மையைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் செயல்பாடுகள் 41 கிளைகள் மூலம் இந்தியா முழுவதும் பரவியுள்ளன.

Third Party Dependencies

பணப்புழக்க ஆதரவு மற்றும் பிராண்ட் மதிப்பிற்காக தாய் நிறுவனமான ABCL-ஐச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

செயல்பாட்டு அபாயங்களைக் குறைக்கவும், டிஜிட்டல் மாற்றத்திற்கு ஏற்ப முன்னேறவும் நிறுவனம் real-time monitoring மற்றும் voice logs-ஐச் செயல்படுத்தியுள்ளது.