💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ன் செயல்பாடுகள் மூலமான Net Revenue INR 55.13 Cr ஆகும். இது Q1 FY26-உடன் (INR 50.63 Cr) ஒப்பிடும்போது 8.89% வளர்ச்சியாகும். ஆனால், Q2 FY25-உடன் (INR 68.92 Cr) ஒப்பிடும்போது 20.01% சரிவாகும். இதற்கு விற்பனை அளவு 1252 boepd-லிருந்து 1107 boepd-ஆகக் குறைந்தது முக்கிய காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், செயல்பாடுகள் இந்தியாவில் குவிந்துள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விற்பனை Indian Oil Corporation Limited-க்கும், எரிவாயு செயல்பாடுகள் Assam Gas Company Limited (AGCL)-உடனும் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன.

Profitability Margins

அதிக PAT மற்றும் நிகர விற்பனை காரணமாக FY25-ல் Net Profit Ratio அதிகரித்தது. Q2 FY26-க்கான Net Profit Margin 21.42% (INR 55.13 Cr நிகர வருவாயில் INR 11.81 Cr லாபம்) ஆகும். இது Q2 FY25-ல் 29.22%-ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 57.59% (INR 31.75 Cr) ஆகும். இது Q2 FY25-ல் பதிவான 58.20%-ஐ (INR 40.11 Cr) விட சற்று குறைவு. விற்பனை அளவில் மாற்றங்கள் இருந்தாலும், நிறுவனம் தனது முக்கிய லாபத்தன்மையை (core profitability) உயர்வாகப் பராமரிக்கிறது.

Capital Expenditure

September 30, 2025 நிலவரப்படி, Capital Work-in-Progress (CWIP) INR 158.43 Cr ஆகும். எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு சொத்துக்களின் மதிப்பு INR 282.18 Cr ஆகும். இது உற்பத்தி களத்தின் ஆயுளை நீட்டிக்க உள்கட்டமைப்பில் மேற்கொள்ளப்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க முதலீட்டைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

March 31, 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனத்திற்கு நிலுவையில் உள்ள கடன்கள் எதுவும் இல்லை. இதனால் Debt-Equity Ratio 0.00-ஆக உள்ளது. வட்டி விகித பாதிப்பு மிகக் குறைவு, இது முதன்மையாக INR 3.79 Cr மதிப்பிலான குத்தகை பொறுப்புகளுடன் (lease liabilities) தொடர்புடையது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

உற்பத்திக்கான முக்கிய செலவுகள் Royalty மற்றும் Cess ஆகும். இது Q2 FY26-ல் INR 10.38 Cr (நிகர வருவாயில் 18.83%) ஆகும். Operating Expenses INR 4.58 Cr (நிகர வருவாயில் 8.31%) ஆகும்.

Raw Material Costs

Q2 FY26-ல் Royalty மற்றும் Cess செலவுகள் INR 10.38 Cr ஆகும். இது Q2 FY25-ன் INR 13.93 Cr-ஐ விட 25.48% குறைவு. இது குறைந்த உற்பத்தி அளவு மற்றும் வருவாயுடன் நேரடியாகத் தொடர்புடையது.

Energy & Utility Costs

இது தனியாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை. இது Q2 FY26-க்கான Operating Expenses-ல் (INR 4.58 Cr) சேர்க்கப்பட்டிருக்கலாம். இது Q2 FY25-ன் INR 4.46 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 2.69% அதிகரித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

சிறிய களங்கள் லாபகரமாக இருக்க ஏற்கனவே உள்ள குழாய்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பைச் சார்ந்திருக்க வேண்டியுள்ளது. நகரமயமாக்கல் மற்றும் நிலம் கையகப்படுத்துவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் திட்ட காலக்கெடுவிற்கு அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Manufacturing Efficiency

சராசரி விற்பனை Q1 FY26-ல் 1063 boepd-லிருந்து Q2 FY26-ல் 1107 boepd-ஆக 4.14% QoQ அதிகரித்துள்ளது. இது ஆண்டு சரிவு விகிதத்தைக் கட்டுப்படுத்த எடுக்கப்பட்ட வெற்றிகரமான முயற்சிகளைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் Q2 FY26-ன் சராசரி விற்பனையான 1107 boepd-ல் பிரதிபலிக்கிறது. பழைய உற்பத்தி களங்களின் ஆயுளை நீட்டிப்பதிலும், சிறிய களங்களை மேம்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்தும் INR 158.43 Cr மதிப்பிலான CWIP மூலம் திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

கச்சா எண்ணெய் (Indian Oil Corporation Limited-க்கு விற்பனை செய்யப்படுகிறது) மற்றும் இயற்கை எரிவாயு.

Brand Portfolio

Antelopus, Selan Exploration Technology.

Market Expansion

பழைய உற்பத்தி களங்களின் உற்பத்தியை நீட்டிப்பதிலும், ஏற்கனவே உள்ள உள்கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தும் சிறிய களங்களை மேம்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் குறிப்பிட்ட பணிகளுக்கான Lead Joint Operator-ஆகச் செயல்படுகிறது மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விற்பனைக்காக Indian Oil Corporation Limited-உடன் உறவைப் பேணுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை அதிக முதலீடு, அதிக அபாயம் மற்றும் நீண்ட கால அவகாசம் (long gestation periods) கொண்டது. தற்போதைய போக்குகள், பொருளாதார ரீதியாக லாபகரமாக இருக்க ஏற்கனவே உள்ள இருப்புக்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Competitive Landscape

அதிக மூலதனம் மற்றும் தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் தேவைப்படும், நுழைவுத் தடைகள் அதிகம் உள்ள துறையில் இது செயல்படுகிறது. வளங்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு வசதிகளுக்காக இது போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

முதிர்ந்த களங்களின் ஆயுளை நீட்டிக்கத் தேவையான தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் மற்றும் சமூகக் கூட்டாண்மை மூலம் பராமரிக்கப்படும் 'சமூக அங்கீகாரம்' (social license) ஆகியவை இதன் போட்டி நன்மையாகும். இவற்றை புதிய நிறுவனங்கள் பின்பற்றுவது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு விலைகளுக்கு நிறுவனம் அதிக உணர்திறன் கொண்டது. இவை மேக்ரோ-பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் சூழ்நிலைகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013 மற்றும் SEBI Listing Regulations மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. சட்டரீதியான தேவைகளின்படி அரசாங்கத்திற்கு Royalty மற்றும் Cess செலுத்தப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

அவ்வப்போது Environmental Impact Assessments நடத்தப்படுகின்றன. எந்தவொரு திட்டத்தையும் செயல்படுத்துவதற்கு முன்பு அதிகாரிகளிடம் ஒப்புதல் பெறப்பட வேண்டும்.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-ல் INR 15.77 Cr PBT-ல், நடப்பு வரி ஒதுக்கீடு (Provision for current tax) INR 1.55 Cr ஆகும். நிகர Deferred tax liabilities INR 75.71 Cr ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Resource Risk: புதிய இருப்புக்களைக் கண்டுபிடிப்பதில் அல்லது ஏற்கனவே உள்ளவற்றை மேம்படுத்துவதில் தோல்வி ஏற்பட்டால் அது நிறுவனத்தின் எதிர்காலத்தைப் பாதிக்கலாம். இருப்பு மதிப்பீட்டில் புவியியல் மற்றும் தொழில்நுட்ப நிச்சயமற்ற தன்மைகள் உள்ளன.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் குறிப்பிட்ட இடங்களில் மட்டுமே உள்ளன. இதனால் நிறுவனம் தனது செயல்பாட்டிற்கான சமூக அங்கீகாரத்தைத் தக்கவைக்க குறிப்பிட்ட உள்ளூர் சமூகங்களின் ஆதரவு மற்றும் ஆரோக்கியமான உறவுகளைச் சார்ந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

கச்சா எண்ணெய் விற்பனைக்கு Indian Oil Corporation Limited-ஐயும், திட்ட ஒப்புதல்கள் மற்றும் சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகளுக்கு அரசு அதிகாரிகளையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

புதிய தகவல்கள் கிடைக்கும்போது, இருப்பு மதிப்பீட்டிற்குப் பயன்படுத்தப்படும் புவியியல் மற்றும் பொருளாதார அனுமானங்கள் கணிசமாக மாறக்கூடும் என்ற அபாயம் உள்ளது.