💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த மொத்த ஒருங்கிணைந்த Revenue, FY24-ல் INR 2,611 Cr-லிருந்து FY25-ல் 76.6% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 4,612 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. குறிப்பாக Investment activity-யிலிருந்து கிடைத்த Revenue, FY24-ல் INR 1,756 Cr-லிருந்து FY25-ல் 29.4% வளர்ச்சியடைந்து INR 2,272 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஆரம்ப நிலையில் உள்ள Credit Business, Q1FY26-ல் INR 2.8 Cr-லிருந்து Q2FY26-ல் INR 5.7 Cr-ஆக உயர்ந்து, 103.5% வேகமான QoQ வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தியுள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், செயல்பாடுகள் இந்தியாவை மையமாகக் கொண்டுள்ளன, குறிப்பாக இந்திய Equity markets மற்றும் MSME lending மற்றும் distressed debt போன்ற உள்நாட்டு கடன் வாய்ப்புகளில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY25-ல் 92.64%-ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 165.64%-லிருந்து குறைந்துள்ளது, இதற்கு முக்கிய காரணம் முந்தைய ஆண்டின் exceptional items-ன் அதிகப்படியான தாக்கமாகும். Profit After Tax (PAT) FY25-ல் INR 4,241.41 Cr-ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 4,284.83 Cr-லிருந்து 1% குறைந்துள்ளது. Return on Capital Employed (ROCE) FY24-ல் 41.59%-லிருந்து FY25-ல் 28.04%-ஆகக் குறைந்தது, ஏனெனில் மூலதன அடிப்படை வருவாயை விட வேகமாக விரிவடைந்தது.

EBITDA Margin

FY25-ல் EBIT margin 88.18%-ஆக இருந்தது (INR 4,612 Cr revenue-வில் INR 4,067 Cr EBIT). முக்கிய லாபம் treasury gains மூலம் கிடைக்கிறது, இது FY25-ன் மொத்த வருமானத்தில் 57% பங்களித்தது, இருப்பினும் இவை market volatility-க்கு உட்பட்டவை.

Capital Expenditure

ஜூன் 17, 2025 அன்று India SME Asset Reconstruction Company Ltd. (ISARC)-ல் 88.37% பங்குகளை கையகப்படுத்த INR 313 Cr முதலீடு செய்யப்பட்டது ஒரு முக்கிய மூலோபாய முதலீடாகும். நிறுவனம் செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி மூலோபாய முதலீடுகளில் INR 2,432.2 Cr-ஐப் பயன்படுத்தியுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனத்தின் credit rating-ஐ CRISIL 'A / Stable' என உயர்த்தியுள்ளது. பொதுத்துறை வங்கிகள் மற்றும் NBFCs-களிடமிருந்து கடன் வணிக விரிவாக்கத்திற்காக நிறுவனம் அனுமதிகளைப் பெற்றதால், Borrowing base FY25-ல் INR 694 Cr-லிருந்து Q1FY26-ல் INR 1,601 Cr-ஆக அதிகரித்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு நிதிச் சேவை நிறுவனமாக, முதன்மையான 'raw material' என்பது Equity Capital மற்றும் Debt ஆகும். Q1FY26 நிலவரப்படி, மொத்த நிதி கலவையில் Equity (Networth) சுமார் 90% மற்றும் வெளிக்கடன் (Borrowings) சுமார் 10% ஆகும்.

Raw Material Costs

நிறுவனம் ஈக்விட்டி மூலம் நிதியளிக்கப்படும் மாதிரியிலிருந்து லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட மாதிரிக்கு மாறுவதால், Finance costs ஒரு முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சமாகும். ஜூன் 2025 நிலவரப்படி Gearing 0.1x என்ற அளவில் குறைவாகவே உள்ளது, ஆனால் இது 0.5x முதல் 1.0x வரையிலான நிலையான வரம்பை நோக்கி உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

இந்த வணிக மாதிரிக்கு இது ஒரு முக்கியமான காரணி அல்ல.

Supply Chain Risks

ARC வணிகத்திற்காக வங்கிகள் மற்றும் NBFCs-களிடமிருந்து distressed debt போர்ட்ஃபோலியோக்கள் கிடைப்பதில் உள்ள தங்கியிருத்தல். வங்கி GNPAs குறைவது (ARC தொழில்துறை வளர்ச்சி 5-6% ஆகக் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது) புதிய சொத்துக்களின் விநியோகத்தைக் கட்டுப்படுத்தலாம்.

Manufacturing Efficiency

பொருந்தாது; இருப்பினும், நிறுவனம் 12.89x என்ற உயர் Current Ratio-வை பராமரிக்கிறது, இது அதிகப்படியான பணப்புழக்கம் மற்றும் திறமையான குறுகிய கால சொத்து பாதுகாப்பைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

Investment AUM மார்ச் 2025-ல் 44% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 12,641.3 Cr-ஆக இருந்தது. Credit/Loan portfolio மார்ச் 31, 2025-க்குள் 43% YoY விரிவடைந்து INR 2,168 Cr-ஐ எட்டியது. ISARC தளத்தின் திறன் INR 193 Cr முதன்மை ஈக்விட்டி உட்செலுத்துதல் மூலம் விரிவுபடுத்தப்பட்டது, இது கடன் வாங்குதலுக்காக INR 235 Cr உபரி ரொக்கத்தை விட்டுச் சென்றது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

42%

Products & Services

பட்டியலிடப்பட்ட ஈக்விட்டி முதலீடுகள் (Large மற்றும் Mid-cap), Real Estate Funding, Structured Credit, Distressed Debt Resolution (ARC சேவைகள்) மற்றும் Pass-Through Certificates (PTCs).

Brand Portfolio

Authum, ISARC (India SME Asset Reconstruction Company), Open Elite Developers Limited (OEDL).

Market Share & Ranking

ஒட்டுமொத்த தொழில்துறைக்கு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், ARC தொழில்துறை AUM ஆண்டுக்கு 5-6% வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் AIIL நிறுவனம் ISARC-ஐ 'குறைந்தபட்ச மரபு' புத்தகத்தைக் கொண்ட ஒரு முக்கிய நிறுவனமாக நிலைநிறுத்துகிறது.

Market Expansion

ISARC மூலம் ARC துறையில் விரிவாக்கம் மற்றும் அகில இந்திய கடன் தளத்தை உருவாக்க Reliance Commercial Finance (RCFL) மற்றும் Reliance Housing Finance (RHFL) சொத்துக்களைக் கையகப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

ISARC-ன் 88.37% பங்குகளைக் கையகப்படுத்துதல்; Bank of Baroda (ISARC-ல் 6.09% பங்கு) மற்றும் UCO Bank மற்றும் Canara Bank (தலா 1.74%) போன்ற பிற PSU வங்கிகளுடனான கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

NCLT மூலம் விரைவான தீர்வுகளுடன் ARC தொழில்துறை உருவாகி வருகிறது (பிப்ரவரி 2025-ல் 20 புதிய உறுப்பினர்கள் நியமிக்கப்பட்டனர்). இந்திய கடன் சந்தை செழித்து வருகிறது, ஆனால் வங்கிகள் (72% பங்கு) ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன, இது AIIL போன்ற சிறப்பு NBFCs-களுக்கு structured credit-ல் ஒரு வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

Competitive Landscape

Structured credit மற்றும் real estate funding துறையில் நிறுவப்பட்ட ARCs (Edelweiss, ARCIL போன்றவை) மற்றும் பெரிய NBFCs-களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது INR 16,271.8 Cr நிகர மதிப்பு மற்றும் குறைந்தபட்ச லெவரேஜ் கொண்ட ஒரு 'Fortress Balance Sheet' மீது கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது மீட்பு அழுத்தம் இல்லாமல் நீண்ட கால (3-5 ஆண்டுகள்) முதலீடுகளைச் செய்ய நிறுவனத்தை அனுமதிக்கிறது. Treasury செயல்பாடுகள் தொடர்ந்து அதிக உள்நாட்டு வருவாயை உருவாக்கும் வரை இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய மூலதனச் சந்தை சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. Treasury gains (முக்கிய லாப உந்துதல்) இயல்பாகவே சுழற்சி முறையானது மற்றும் Nifty/Midcap குறியீட்டு செயல்திறனுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

NBFCs மற்றும் ARCs-களுக்கான RBI விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. ISARC வணிகத்திற்கு Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) இணக்கம் முக்கியமானது. மூலதனச் சந்தைகளில் குறுகிய தீர்வு சுழற்சிகள் (T+1) பணப்புழக்க நிர்வாகத்திற்கு உதவுகின்றன.

Environmental Compliance

நிதிச் சேவைகளுக்கு இது ஒரு முக்கியமான காரணி அல்ல; Corporate Governance மற்றும் RBI இணக்கத்தில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

முதலீடுகள் மீதான நீண்ட கால மற்றும் குறுகிய கால மூலதன ஆதாயங்களின் கலவையால் பயனுள்ள வரி விகிதம் பாதிக்கப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மொத்த சொத்துக்களில் 79% முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவில் குவிந்திருப்பது, சந்தை வீழ்ச்சிக்கு நிறுவனத்தின் நிகர மதிப்பை மிகவும் உணர்திறன் உடையதாக ஆக்குகிறது (கடுமையான கரடி சந்தையில் நிகர மதிப்பில் >20% சாத்தியமான தாக்கம்).

Geographic Concentration Risk

முதன்மையாக இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது; இந்தியாவிற்குள் குறிப்பிட்ட பிராந்திய வருவாய் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Third Party Dependencies

கடன் அனுமதிகள் மற்றும் distressed asset போர்ட்ஃபோலியோக்களின் விநியோகத்திற்காக பொதுத்துறை வங்கிகளைச் சார்ந்திருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

முக்கிய வணிக மாதிரிக்கு குறைந்த ஆபத்து, ஆனால் நிறுவனம் கண்டுபிடிப்பு போக்குகளுடன் இணைந்திருக்க 'Centre for Excellence in AI'-ஐ அமைத்து வருகிறது.