💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் மொத்த Revenue 94% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 123.03 Cr ஆக உள்ளது. நிறுவனத்தின் Order book ஆனது Electrical contracts (~50%), Solar EPC (~43%), மற்றும் Manpower/Civil (~7%) என பிரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

Order book-ல் 70% பீகார் மற்றும் மகாராஷ்டிராவில் குவிந்துள்ளது, மீதமுள்ள 30% ஒடிசா, பஞ்சாப், டெல்லி மற்றும் இமாச்சலப் பிரதேசம் ஆகிய மாநிலங்களில் பரவியுள்ளது.

Profitability Margins

FY25-ல் Net Profit Margin 9.49% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 13.26%-லிருந்து குறைந்துள்ளது; இதற்கு முக்கிய காரணம் அதிக வட்டி செலவுகள் ஆகும். H1 FY26 PAT 94% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 11.82 Cr ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-ல் 14.63% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 13.99%-ஐ விட அதிகமாகும். H1 FY26 EBITDA margin தோராயமாக 15.3% (INR 123.03 Cr Revenue-ல் INR 18.88 Cr) ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

Working capital தேவைகளுக்காக செப்டம்பர் 2025-ல் IPO மூலம் INR 85.65 Cr திரட்டப்பட்டது; இந்த வணிகம் திட்ட அடிப்படையிலானது (project-based) என்பதால் பெரிய உற்பத்தி CAPEX எதுவும் திட்டமிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

CARE BBB-; Stable மதிப்பீடு மற்றும் FY25-ல் 5.84x Interest coverage ratio கொண்டுள்ளது. Working capital வரம்புகள் INR 125 Cr-லிருந்து INR 250 Cr ஆக உயர்த்தப்படுகின்றன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Solar modules, electrical cables, transformers, மற்றும் மின் கடத்தும் கோபுரங்களுக்கான (transmission towers) steel structures.

Raw Material Costs

Revenue-ல் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இதில் solar modules மற்றும் மின்சார உதிரிபாகங்களின் turnkey சப்ளை அடங்கும்.

Supply Chain Risks

Solar module மற்றும் மின்சார உதிரிபாக விற்பனையாளர்களைச் சார்ந்திருத்தல்; இது உடனடி தளப் பணிகளுக்காக (site mobilization) நம்பகமான ஒப்பந்ததாரர்களின் குழு மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் தொடங்கப்பட்டதிலிருந்து 99.984% சரியான நேர டெலிவரியை (on-time delivery) எட்டியுள்ளது, இதில் திரட்டப்பட்ட liquidated damages வெறும் 0.016% மட்டுமே.

Capacity Expansion

திட்ட அடிப்படையிலான திறன்; திட்ட ஆர்டர்களின் அடிப்படையில் எப்போது வேண்டுமானாலும் திறனை மேம்படுத்த முடியும் என்பதால், வளர்ச்சிக்கு திறன் ஒரு தடையாக இருக்காது என்று மேலாண்மை தெரிவிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

78%

Products & Services

Solar EPC turnkey திட்டங்கள், electrical transmission and distribution (T&D) நெட்வொர்க்குகள் மற்றும் Fault Passage Indicators (FPI).

Brand Portfolio

Sugs Lloyd, VYNA (Associate brand).

Market Expansion

பிராந்திய செறிவு அபாயங்களைக் குறைக்க ஒடிசா, குஜராத் மற்றும் பஞ்சாப் ஆகிய மாநிலங்களில் தீவிரமாக விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

Strategic Alliances

உயர் மதிப்புள்ள அரசு டெண்டர்களுக்காக PSU-களுடன் கூட்டணி மற்றும் இணை நிறுவனமான VYNA Electric-ல் 20% பங்கு கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தியாவின் எரிசக்தி மாற்றம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு CAPEX காரணமாக அதிக விகிதத்தில் (97.81% வரலாற்று CAGR) வளர்ச்சி கண்டு வருகிறது; பசுமை மற்றும் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பை நோக்கிய மாற்றம் நிலவுகிறது.

Competitive Landscape

Niche தயாரிப்பு பிரிவில் Siemens மற்றும் Schneider போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்களுடனும், T&D மற்றும் Solar பிரிவுகளில் பல்வேறு உள்நாட்டு EPC நிறுவனங்களுடனும் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat என்பது SLLDM பிளாட்ஃபார்ம் மூலமான 'Digital-First' செயல்பாடு மற்றும் 99.984% சரியான நேர டெலிவரி சாதனை ஆகும். இது வாடிக்கையாளர்களுக்கு அதிக switching costs-ஐ உருவாக்குவதால் இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

மின்சாரம் மற்றும் சூரிய ஆற்றல் துறைகளில் அரசின் CAPEX மீதான அதிக உணர்திறன் (PM-KUSUM, RDSS, National Infrastructure Pipeline).

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மத்திய துறை திட்டங்களின் (RDSS, PM-KUSUM) நிதி வழிகாட்டுதல்கள் மற்றும் மின் சாதனங்களுக்கான மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகளின் கீழ் செயல்பாடுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் நிலைத்தன்மை விதிகளுக்கு இணங்க, SF6-அடிப்படையிலான மின்சார மாடல்களிலிருந்து சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்த மாடல்களுக்கு மாறி வருகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Working capital தீவிரம் மற்றும் டெண்டர் அடிப்படையிலான வருவாய் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை முதன்மையான வணிக அபாயங்கள்.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் வாய்ப்புகளில் 70% பீகார் மற்றும் மகாராஷ்டிராவுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

தளப் பணிகளுக்காக நம்பகமான ஒப்பந்ததாரர்களின் குழுவைச் சார்ந்துள்ளது, இது அதன் 99.984% சரியான நேர டெலிவரி விகிதத்திற்கு ஆதரவாக உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

SF6-அடிப்படையிலான மின்சார மாடல்களிலிருந்து சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்த மாற்றுகளுக்கு மாறுவது தொடர்பான அபாயம்.