💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Revenue, YoY அடிப்படையில் 38.4% வளர்ச்சியடைந்து INR 150.14 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல், உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச மின்சக்தி துறைகளில் இருந்து கிடைத்த வலுவான ஆர்டர்கள் காரணமாக, Revenue, YoY அடிப்படையில் 78.6% அதிகரித்து INR 102 Cr ஆக உயர்ந்தது.

Geographic Revenue Split

மொத்த வருவாயில் Domestic Revenue 96% பங்களிக்கிறது, அதே நேரத்தில் Exports 4% ஆக உள்ளது. நிறுவனம் தனது வரவிருக்கும் greenfield facility மூலம் அடுத்த 2-3 ஆண்டுகளில் ஏற்றுமதி பங்களிப்பை அதிகரிக்க இலக்கு வைத்துள்ளது.

Profitability Margins

FY25-ல் Net Profit After Tax (PAT), YoY அடிப்படையில் 73.6% வளர்ச்சியடைந்து INR 21.41 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல், PAT margin 13.7% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 11.14%-லிருந்து 256 BPS அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 22.8% ஆகும், இது முந்தைய ஆண்டின் 19.39%-லிருந்து 341 BPS அதிகரித்துள்ளது. H1 FY26-ல் EBITDA, YoY அடிப்படையில் 109.9% வளர்ச்சியடைந்து INR 23 Cr ஆக இருந்தது, இது செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் தயாரிப்பு பல்வகைப்படுத்தலைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

March 31, 2025 நிலவரப்படி Capital commitments INR 59.35 Cr ஆக இருந்தது. நிறுவனம் தனது IPO proceeds-ஐ புதிய greenfield factory-க்காகப் பயன்படுத்துகிறது; திரட்டப்பட்ட தொகையில் 45% பயன்படுத்தப்பட்ட பிறகு, September 30, 2025 நிலவரப்படி INR 51 Cr மீதமுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் 0.17 என்ற debt-to-equity ratio உடன் ஆரோக்கியமான மற்றும் பழமைவாத நிதி கட்டமைப்பைப் பராமரிக்கிறது. FY25-ல் மொத்த long-term borrowings INR 6.35 Cr ஆகவும், வட்டிச் செலவுகள் (interest expenses) INR 1.65 Cr ஆகவும் இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

OIP (Oil Impregnated Paper) மற்றும் RIP (Resin Impregnated Paper) bushings-களுக்கான பொருட்கள், இதில் பிரத்யேக காகிதம், resins மற்றும் high-voltage பாகங்கள் அடங்கும்.

Raw Material Costs

FY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் செலவு (Cost of materials consumed) INR 82.31 Cr ஆகும், இது மொத்த வருவாயில் 54.8% ஆகும்; இது FY24-ல் இருந்த INR 60.83 Cr-ஐ விட அதிகமாகும்.

Energy & Utility Costs

FY25-ல் மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் (Power and fuel costs) INR 1.15 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 0.83 Cr-லிருந்து 37.8% அதிகரிப்பாகும், இது அதிகரித்த உற்பத்தி நடவடிக்கையைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Supply Chain Risks

பாகங்கள் விநியோகத்தில் ஏற்படும் தாமதங்களால் நிறுவனம் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது high-voltage bushing அசெம்பிளிகளை சரியான நேரத்தில் முடிப்பதைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறனில் கவனம் செலுத்தியது EBITDA margins-ஐ 341 BPS உயர்த்தியுள்ளது. நிறுவனம் கூடுதல் மதிப்பை மேம்படுத்த, அசெம்பிளி மாடலில் இருந்து உள்நாட்டிலேயே தயாரிக்கப்படும் RIP manufacturing-க்கு மாறி வருகிறது.

Capacity Expansion

RIP bushings-களுக்கான புதிய greenfield facility மூலம் தற்போதைய திறன் விரிவாக்கப்பட்டு வருகிறது, இது FY26 இறுதிக்குள் தயாராகும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கூடுதலாக, வளர்ச்சி வேகத்தைத் தக்கவைக்க, தற்போதுள்ள தொழிற்சாலையில் திறன் அதிகரிப்பு 4-5 மாதங்களுக்குள் பயன்பாட்டிற்கு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

78.6%

Products & Services

Oil Impregnated Paper (OIP) மற்றும் Resin Impregnated Paper (RIP) bushings உள்ளிட்ட உயர் செயல்திறன் கொண்ட bushings மற்றும் அதிக மின்னோட்டம் கொண்ட உள்நாட்டு RIP தீர்வுகள்.

Brand Portfolio

Yash Highvoltage

Market Share & Ranking

தற்போது high-voltage bushings-கான உலகளாவிய addressable market-ல் சுமார் 1% பங்கைக் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

INR 10,000-12,000 Cr மதிப்பிலான addressable market-ல் (33 kV முதல் 245 kV வரை) பெரிய பங்கைப் பெறுவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது மற்றும் 550 kV பிரிவில் விரிவடைகிறது. 4% ஆக உள்ள export revenue பங்களிப்பை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலையில் உலகத்தரம் வாய்ந்த தீர்வுகளை வழங்க சர்வதேச ஒத்துழைப்புகளைப் பராமரிக்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

உலகளாவிய bushing தொழில்துறை 8 முதல் 10 ஆண்டுகள் வரை நீடிக்கக்கூடிய உற்பத்தித் திறன் தடையை எதிர்கொள்கிறது, இது விலைப்போரைத் தடுத்து, தற்போதுள்ள நிறுவனங்களுக்கு ஆரோக்கியமான margins-ஐ வழங்குகிறது.

Competitive Landscape

இந்தத் துறையானது அதிக நுழைவுத் தடைகளைக் (high barriers to entry) கொண்டுள்ளது மற்றும் bushing துறையில் தற்போதைய தேவை-விநியோக இடைவெளி காரணமாக விலைப்போர் இல்லாத நிலையைத் கொண்டுள்ளது.

Competitive Moat

RIP/OIP தொழில்நுட்பத்தில் உள்ள தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம், சர்வதேச ஒத்துழைப்புகள் மற்றும் டிரான்ஸ்பார்மர் செயலிழப்பைத் தடுக்க தரம் முக்கியமானதாக இருக்கும் உயர் செயல்திறன் தீர்வுகளில் உள்ள முக்கிய இடத்தைப் (niche position) பிடிப்பதன் மூலம் Moat தக்கவைக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய எரிசக்தி தேவையால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது, இது தற்போது முந்தைய ஆண்டுகளை விட கிட்டத்தட்ட இரண்டு மடங்கு வேகத்தில் விரிவடைந்து வருகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act மற்றும் Indian Accounting Standards-ஐப் பின்பற்றுகிறது. குறிப்பாக, நிதி பரிமாற்றங்களில் உள்ள கடுமையான நீண்டகால சட்டரீதியான கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக ஒரு Section 8 துணை நிறுவனம் (Abhigam Foundation) ஒருங்கிணைக்கப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 24% ஆகும்; INR 28.15 Cr profit before tax-ல் INR 6.74 Cr வரிச் செலவுகள் அடங்கும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தயாரிப்பு செயலிழப்பு அபாயங்கள் (நற்பெயரில் அதிக தாக்கம்), முக்கியமான பாகங்களுக்கான விநியோகச் சங்கிலி தாமதங்கள் மற்றும் துணை நிறுவன நிதி பரிமாற்றங்களில் உள்ள சட்டரீதியான கட்டுப்பாடுகள் ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 96% இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தையிலிருந்து கிடைப்பதால் அதிக புவியியல் செறிவைக் (geographic concentration) கொண்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

அசெம்பிளி மாடல்களுக்கான பாகங்கள் வழங்குநர்களைச் சார்ந்துள்ளது; சில பொருட்கள் சரியான நேரத்தில் வருவதில்லை என்று நிர்வாகம் குறிப்பிடுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

மேம்பட்ட RIP (Resin Impregnated Paper) தொழில்நுட்பம் மற்றும் அதிக kV தயாரிப்பு வரம்புகளை நோக்கி நிறுவனம் மாறுவதன் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.