Aarnav Fashions - Aarnav Fashions
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН роХро┐роЯрпИродрпНрод роорпКродрпНрод Revenue, FY24-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод INR 356.49 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН 6.34% YoY ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродрпБ INR 379.08 Cr роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родрпБрогро┐ рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпН (bleaching, dyeing, printing, finishing) рооро▒рпНро▒рпБроорпН grey fabric ро╡ро░рпНродрпНродроХродрпНродро┐ро▓рпН роИроЯрпБрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роТро╡рпНро╡рпКро░рпБ рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ройрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ % рокроЩрпНроХро│ро┐рокрпНрокрпБ роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Geographic Revenue Split
роХро┐роЯрпИроХрпНроХрпБроорпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЖро▓рпИроХро│рпН роХрпБроЬро░ро╛родрпНродро┐ройрпН Ahmedabad-ро▓рпН роорпИропрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│рой, роЗродрпБ роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роЬро╡рпБро│ро┐ рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроорпН роорпИропрооро╛роХродрпН родро┐роХро┤рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Profitability Margins
Net profit margin, FY24-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод 1.58%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН 2.44% роЖроХ роХрогро┐роЪрооро╛роХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ (35.35% роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокрпБ). роЪрпЖропро▓рпНродро┐ро▒ройрпН роЪро╛ро░рпНроирпНрод CAPEX роХро╛ро░рогрооро╛роХ, роХрпБро┤рпБроородрпНродро┐ройрпН Operating margins, FY23-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод 5.6%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY24-25-ро▓рпН 8.0%+ роЖроХ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
EBITDA Margin
FY25-ро▓рпН EBDIT INR 30.11 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 7.94% EBITDA margin-роРроХрпН роХрпБро▒ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. роЗродрпБ FY24-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод INR 27.44 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 9.72% YoY ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропро╛роХрпБроорпН.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ роЪрпКроирпНрод рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯро┐ро▒рпНроХро╛рой рооро┐ройрпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБродрпН родро┐ро▒ройрпИ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНрод рооро╛ро▒рпНро▒рпБ CAPEX роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒рпИ роорпЗро▒рпНроХрпКрогрпНроЯродрпБ. роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓родрпНродро┐ро▒рпНроХро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ INR Cr роородро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН ро╡ро┐ро╡ро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ роОройрпНро▒ро╛ро▓рпБроорпН, роироЯрпБродрпНродро░ роХро╛ро▓родрпНродро┐ро▓рпН роЖрогрпНроЯрпБродрпН родро╡рогрпИ роХроЯройрпН рокрпКро▒рпБрокрпНрокрпБроХро│рпН (term debt obligations) INR 22-32 Cr роЖроХ роЗро░рпБроХрпНроХрпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роХрогро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
June 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐, роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпБроХро│рпН CRISIL BBB-/Stable (Long Term) рооро▒рпНро▒рпБроорпН CRISIL A3 (Short Term) роОрой роЙро▒рпБродро┐ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│рой. роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпНроЯ роорпКродрпНрод ро╡роЩрпНроХро┐ роХроЯройрпН ро╡роЪродро┐роХро│рпН INR 155.56 Cr роЖроХрпБроорпН.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Grey fabric рооро▒рпНро▒рпБроорпН Coal (рооро┐ройрпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпБроХрпНроХрпБрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ). Coal ро╡ро┐ро▓рпИ роЙропро░рпНро╡рпБ роорпБройрпНройродро╛роХ FY23-ро▓рпН margins-роР 1.8% рокро╛родро┐родрпНродродрпБ.
Raw Material Costs
Revenue-ройрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ % роЖроХ роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН Coal ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпЗ margin рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роорпБродройрпНроорпИроХрпН роХро╛ро░рогроорпН роОройрпНро▒рпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Energy & Utility Costs
роОро░ро┐роЪроХрпНродро┐ роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛рой роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХрпБроорпН; роЕродро┐роХ рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХро╡рпБроорпН, operating margin-роР 5.6%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 8%-роХрпНроХрпБроорпН роЕродро┐роХрооро╛роХ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродро╡рпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪрпКроирпНрод рооро┐ройрпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХрпБ рооро╛ро▒ро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ.
Supply Chain Risks
рокро░рпБродрпНродро┐ роЪро╛ро░рпНроирпНрод родрпБрогро┐роХро│рпН (suiting/shirting) роорпАродро╛рой роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой роЪро╛ро░рпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро░рпБродрпНродро┐ ро╡ро┐ро│рпИроЪрпНроЪро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро│рпНро│рпАроЯрпНроЯрпБ ро╡ро┐ро▓рпИроХро│рпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН роТро┤рпБроЩрпНроХро▒рпНро▒ рокро░рпБро╡рооро┤рпИропро┐ройро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН рокро╛родро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН.
Manufacturing Efficiency
рооро╛ро▒рпНро▒рпБ CAPEX рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпКроирпНрод рооро┐ройрпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роорпВро▓роорпН роЪрпЖропро▓рпНродро┐ро▒ройрпН роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯродрпБ, роЗродрпБ FY25-ро▓рпН interest coverage ratio 29.98% роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ 3.06 роЖроХ роЙропро░ ро╡ро┤ро┐ро╡роХрпБродрпНродродрпБ.
Capacity Expansion
родро▒рпНрокрпЛродрпИроп родро┐ро▒ройрпН MT-ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, margin роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНродро┐ро▒ройрпИ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНрод роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪроорпАрокродрпНродро┐ро▓рпН роЪрпКроирпНрод рооро┐ройрпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХро╛рой CAPEX-роР роорпБроЯро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
6.34%
Products & Services
Suiting, shirting, dress materials рооро▒рпНро▒рпБроорпН dupattas роЙро│рпНро│ро┐роЯрпНроЯ рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯ родрпБрогро┐роХро│рпН; grey fabric ро╡ро░рпНродрпНродроХроорпН; рооро▒рпНро▒рпБроорпН job work роЪрпЗро╡рпИроХро│рпН.
Brand Portfolio
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роорпБродройрпНроорпИропро╛роХ B2B роЬро╡рпБро│ро┐ рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро░рпНродрпНродроХрокрпН рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Market Share & Ranking
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЗроирпНродродрпН родрпКро┤ро┐ро▓рпН рокро▓ роЪро┐ро▒ро┐роп родро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроЯройрпН рооро┐роХро╡рпБроорпН роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯро╛род роТройрпНро▒ро╛роХроХрпН роХро░рпБродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Market Expansion
роиро┐ро▓рпИропро╛рой роЬро╡рпБро│ро┐роХро│рпИ (sustainable textiles) роирпЛроХрпНроХро┐роп роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпВроп рокро░рпБродрпНродро┐ роЪро╛ро░рпНрокро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ ро╡рпЗро▒рпБрокроЯрпБро╡родро▒рпНроХрпБ synthetic/blended родрпБрогро┐роХро│рпБроХрпНроХро╛рой роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ ро╡ро░рпБроорпН родрпЗро╡рпИропро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБродро▓рпН.
Strategic Alliances
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпИ роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроХрпНроХ October 1, 2020 роорпБродро▓рпН роЕрооро▓рпБроХрпНроХрпБ ро╡ро░рпБроорпН ро╡роХрпИропро┐ро▓рпН Gopi Synthetics Ltd рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро▒ роХрпБро┤рпБроо роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроЯройрпН роЗрогрпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯродрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
роЗродрпНродрпБро▒рпИ Industry 4.0 (automation/digitization) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐ро▓рпИропро╛рой роЬро╡рпБро│ро┐роХро│рпИ (sustainable textiles) роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ. роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│рпБроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯрпБроорпНрокрпЛродрпБ роЗроирпНродро┐роп роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрок роЗроЯрпИро╡рпЖро│ро┐ропрпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ройрпНро▒рой, роЗродрпБ роЙропро░рпН роородро┐рокрпНрокрпБ роЪроирпНродрпИрокрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропрпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
роЪро┐ро▒ро┐роп родро┐ро▒ройрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпБро▒рпИроирпНрод роорпВро▓родройродрпН родрпЗро╡рпИроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯ роПро░ро╛ро│рооро╛рой роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯро╛род роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХроЯрпБроорпИропро╛рой рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиро┐ро▓ро╡рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
Moat роОройрпНрокродрпБ Ahmedabad-ро▓рпН роЙро│рпНро│ 'роЪро╛родроХрооро╛рой роЗро░рпБрокрпНрокро┐роЯроорпН' (logistics/labor роиройрпНроорпИроХро│рпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН 'Promoter Experience' (40+ роЖрогрпНроЯрпБроХро│рпН) роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒рпИ роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ. роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯро╛род роЬро╡рпБро│ро┐родрпН родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН роирпБро┤рпИро╡рпБродрпН родроЯрпИроХро│рпН (entry barriers) роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛ро▓рпН роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ рооро┐родрооро╛ройродрпБ.
Macro Economic Sensitivity
рокро░рпБродрпНродро┐ ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роХро┐роЯрпИрокрпНрокродрпИропрпБроорпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИропрпБроорпН рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН роТро┤рпБроЩрпНроХро▒рпНро▒ рокро░рпБро╡рооро┤рпИропро┐ройро╛ро▓рпН роЕродро┐роХ рокро╛родро┐рокрпНрокрпБроХрпНроХрпБро│рпНро│ро╛роХрпБроорпН.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпБроХро│рпИродрпН родроХрпНроХро╡рпИроХрпНроХро╡рпБроорпН, роиро▒рпНрокрпЖропро░рпБроХрпНроХрпБроХрпН роХро│роЩрпНроХроорпН роПро▒рпНрокроЯрпБро╡родрпИродрпН родро╡ро┐ро░рпНроХрпНроХро╡рпБроорпН роХроЯрпБроорпИропро╛рой роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпКро┤ро┐ро▓ро╛ро│ро░рпН ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЗрогроЩрпНроХрпБро╡родрпБ роЕро╡роЪро┐ропроорпН.
Environmental Compliance
родрпБро▓рпНро▓ро┐ропрооро╛рой INR роородро┐рокрпНрокро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ESG ро╡рпЖро│ро┐рокрпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роХрпБро▒ро┐родрпНрод роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ ро╡ро░рпБроорпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпН роЪро┐ро▒ро┐роп роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роТро░рпБ роЪро╡ро╛ро▓ро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛роХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Taxation Policy Impact
FY25-роХрпНроХро╛рой родро▒рпНрокрпЛродрпИроп ро╡ро░ро┐ роТродрпБроХрпНроХрпАроЯрпБ INR 12.26 Cr PBT-ро▓рпН INR 3.70 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 30.18% рокропройрпБро│рпНро│ ро╡ро░ро┐ ро╡ро┐роХро┐родродрпНродрпИрокрпН (effective tax rate) рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
Working capital роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ (GCA 230 роиро╛роЯрпНроХро│рпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐родро┐ роЕрокро╛ропродрпНродрпИ рокро▓ро╡рпАройрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроорпН рокрпЖро░ро┐роп роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой роХроЯройрпН роЪро╛ро░рпНроирпНрод CAPEX-роХрпНроХро╛рой роЪро╛родрпНродро┐ропроХрпНроХрпВро▒рпБроХро│рпН.
Geographic Concentration Risk
роХрпБроЬро░ро╛родрпНродро┐ройрпН Ahmedabad-ро▓рпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЪрпКродрпНродрпБроХрпНроХро│ро┐ройрпН роЕродро┐роХ роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ.
Third Party Dependencies
роОро░ро┐роЪроХрпНродро┐ рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпБроХрпНроХро╛рой Coal ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХро╕рпНродро░рпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро░рпНродрпНродроХ роироЯро╡роЯро┐роХрпНроХрпИроХро│рпБроХрпНроХро╛рой grey fabric ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХро╕рпНродро░рпНроХро│рпН роорпАродрпБ рооро┐родрооро╛рой роЪро╛ро░рпНрокрпБ.
Technology Obsolescence Risk
Industry 4.0 роироЯрпИроорпБро▒рпИроХро│рпН, automation рооро▒рпНро▒рпБроорпН роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропрпИ ро╡рпЗроХрооро╛роХрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│рпБроХрпНроХрпБрокрпН рокро┐ройрпНройро╛ро▓рпН родроЩрпНроХро┐ро╡ро┐роЯрпБроорпН роЕрокро╛ропроорпН.