இந்தியாவின் நிதிப் பரப்பில் பெரும் அதிர்வலைகளை ஏற்படுத்திய ஒரு முக்கிய நடவடிக்கையாக, Securities and Exchange Board of India (SEBI) அமெரிக்காவைத் தளமாகக் கொண்ட quantitative trading நிறுவனமான Jane Street Group மீது கடுமையான நடவடிக்கை எடுத்துள்ளது. இந்த சந்தை ஒழுங்குமுறை அமைப்பு Jane Street மற்றும் அதன் தொடர்புடைய நிறுவனங்களை இந்தியப் பத்திரச் சந்தைகளில் இருந்து தடை செய்துள்ளது. மேலும், SEBI சட்டவிரோதமாகப் பெற்றதாகக் கருதும் ₹4,844 கோடி (சுமார் $570 மில்லியன்) லாபத்தை வசூலிக்க உத்தரவிட்டுள்ளது. Nifty Bank குறியீட்டைக் கையாளப் பயன்படுத்தப்பட்ட ஒரு அதிநவீன "Baazigar Strategy" என்று ஒழுங்குமுறை அமைப்பு குறிப்பிட்ட ஒரு விரிவான விசாரணைக்குப் பிறகு இந்த உறுதியான நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது.

கூறப்படும் 'Baazigar Strategy' அம்பலம்

SEBIயின் விசாரணை, ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக நீடித்ததுடன், ஜனவரி 2023 முதல் மார்ச் 2025 வரையிலான Jane Street வர்த்தக முறைகளைக் கண்காணித்தது, இது ஒரு சிக்கலான மோசடி திட்டத்தை வெளிப்படுத்தியது. "Baazigar Strategy" என்பது Jane Street வேண்டுமென்றே சந்தையின் cash மற்றும் futures பிரிவுகளில் இழப்புகளை ஏற்படுத்தி, குறிப்பாக Nifty Bank குறியீட்டின் அளவுகளை செயற்கையாகப் பாதித்து, பின்னர் இந்த மாறுபாடுகளைப் பயன்படுத்தி index options-ல் இருந்து மிகப்பெரிய லாபத்தைப் பெறுவதை உள்ளடக்கியது.

இந்த திட்டம் எவ்வாறு செயல்பட்டது:

• செயற்கையான பணவீக்கம் (Artificial Inflation): குறிப்பிட்ட வர்த்தக நாட்களில், குறிப்பாக வாராந்திர expiry நாட்களில், Jane Street அதிக அளவில் Nifty Bank constituent stocks மற்றும் அவற்றின் futures-களை காலையில் வாங்கியதாகக் கூறப்படுகிறது. இந்த தீவிரமான கொள்முதல் குறியீட்டை செயற்கையாக உயர்த்தும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டது.
• Options-ல் இருந்து லாபம் (Profiting from Options): அதே நேரத்தில், நிறுவனம் மலிவான Put options-ஐ வாங்கி, விலையுயர்ந்த Call options-ஐ விற்பனை செய்வதன் மூலம் Nifty Bank index options-ல் கணிசமான bearish positions-ஐ உருவாக்கியது.
• தலைகீழ் வர்த்தகம் மற்றும் சுரண்டல் (Reverse Trades and Exploitation): அன்றைய தினத்தின் பிற்பகுதியில், Jane Street காலையில் வாங்கியவற்றை தீவிரமாக விற்று, குறியீட்டை வீழ்ச்சியடையச் செய்தது. இந்த கீழ்நோக்கிய இயக்கம், அவர்கள் ஏற்கனவே நிறுவிய options positions-ல் இருந்து கணிசமான லாபம் ஈட்ட அனுமதித்தது. மோசடி நோக்கத்தை அறியாத மற்ற சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், தற்காலிகமாக உயர்த்தப்பட்ட குறியீட்டு அளவுகளின் அடிப்படையில் வர்த்தகம் செய்ய தூண்டப்பட்டனர் என்று SEBI குறிப்பிட்டது.

அதிர்ச்சியூட்டும் லாபங்கள் மற்றும் வேண்டுமென்றே ஏற்பட்ட இழப்புகள்

கூறப்படும் மோசடியின் அளவு மிக அதிகம். ஆய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தில், Jane Street அனைத்துப் பிரிவுகளிலும் ₹35,500 கோடி (தோராயமாக $5 பில்லியன்) மொத்த லாபத்தை ஈட்டியதாகக் கூறப்படுகிறது. இதில் குறிப்பிடத்தக்க பகுதி, ₹43,289 கோடி, index options-ல் இருந்து மட்டுமே ஈட்டப்பட்டது. இந்த மூலோபாயத்தை செயல்படுத்த, Jane Street வேண்டுமென்றே இழப்புகளை சந்தித்ததாகக் கூறப்படுகிறது:

• stock futures-ல் ₹7,208 கோடி.
• index futures-ல் ₹191 கோடி.
• cash equities trading-ல் ₹288 கோடி.

ஜனவரி 17, 2024 அன்று, ஒரு தனிப்பட்ட வர்த்தக அமர்வில், Jane Street Bank Nifty options-ல் இருந்து மட்டும் ₹735 கோடி லாபம் ஈட்டியதாகக் கூறப்படுகிறது.

SEBIயின் உறுதியான நிலைப்பாடு மற்றும் இந்திய சந்தைகளுக்கான தாக்கங்கள்

இந்த நடவடிக்கை ஒரு வெளிநாட்டு வர்த்தக நிறுவனத்தின் மீதான SEBIயின் மிக முக்கியமான நடவடிக்கைகளில் ஒன்றாகும். மேலும் இந்திய சந்தையில் high-frequency trading நடவடிக்கைகளின் மீதான அதன் அதிகரித்து வரும் கண்காணிப்பை இது அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. நியாயமான வர்த்தகத்திற்கும் சந்தை சிதைவிற்கும் இடையிலான கோட்டை மங்கலாக்கும் வெளிநாட்டு நிறுவன நடவடிக்கைகளைக் கட்டுப்படுத்த தயாராக உள்ளது என்ற வலுவான செய்தியை ஒழுங்குமுறை அமைப்பின் இந்த நடவடிக்கை அனுப்புகிறது.

பரந்த தாக்கம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பு (Broader Impact and Regulatory Framework):

• சந்தை பாதிப்பு (Market Vulnerability): "Baazigar Strategy" இந்திய சந்தைகள் நன்கு நிதியளிக்கப்பட்ட உலகளாவிய நிறுவனங்களால் செய்யப்படும் அதிநநவீன, ஒருங்கிணைந்த மோசடிகளுக்கு உள்ளாகும் சாத்தியக்கூறுகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
• Algorithmic Trading ஆய்வு (Algorithmic Trading Scrutiny): இந்த வழக்கு algorithmic trading-ஐ ஒழுங்குபடுத்துவதில் SEBIயின் தொடர்ச்சியான கவனத்தை மீண்டும் உறுதிப்படுத்துகிறது. ஒழுங்குமுறை அமைப்பு ஏற்கனவே algorithmic trading-க்கான ஒரு விரிவான புதிய கட்டமைப்பை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது, இது ஆகஸ்ட் 1, 2025 முதல் நடைமுறைக்கு வரும்.

• புதிய Algo Trading விதிமுறைகளின் முக்கிய அம்சங்கள் (Key Features of New Algo Trading Regulations):

  • brokers principals-ஆக செயல்பட வேண்டும், algo providers agents-ஆக செயல்பட வேண்டும்.
  • APIs வழியாக வரும் அனைத்து algorithmic orders-ம் தனிப்பட்ட Exchange-ஆல் வழங்கப்பட்ட identifiers-ஐ கொண்டிருக்க வேண்டும்.
  • சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் சுய-மேம்படுத்தப்பட்ட algos, குறிப்பிட்ட order thresholds-ஐ தாண்டினால் Exchange பதிவு செய்ய வேண்டும்.
  • order throttle limits மற்றும் "kill switch" திறன்கள் உட்பட real-time risk controls-ஐ கட்டாயமாக செயல்படுத்த வேண்டும்.
  • அனைத்து algorithmic trading platforms மற்றும் பயனர்களுக்கும் Two-factor authentication (2FA) மற்றும் OAuth-based security கட்டாயம்.
  • "black box" algorithms-ஐப் பயன்படுத்தும் Algorithm providers SEBI-யில் Research Analysts-ஆக பதிவு செய்ய வேண்டும்.

• Broker பொறுப்புக்கூறல் (Broker Accountability): உறுதியான வருமானத்தை வழங்கும் algo providers-உடன் தொடர்புடைய 100-க்கும் மேற்பட்ட brokers-க்கு SEBI ஏற்கனவே எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளது. மேலும் algo trading platforms தொடர்பான ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளை எதிர்கொள்ளும் brokers-க்கு ஒரு settlement scheme-ஐ வழங்கியுள்ளது.

• Nuvama-வின் தொடர்பு (Nuvama's Link): Jane Street-இன் உள்நாட்டுப் பங்காளியாகக் குறிப்பிடப்பட்ட Nuvama Wealth Management, SEBI உத்தரவைத் தொடர்ந்து அதன் பங்குகள் சரிந்தன.

Jane Street, SEBIயின் கண்டுபிடிப்புகளை மறுப்பதாகவும், ஒழுங்குமுறை அமைப்புடன் மேலும் ஈடுபட விரும்புவதாகவும் பகிரங்கமாகக் கூறியுள்ளது. இருப்பினும், SEBIயின் இடைக்கால உத்தரவு, சந்தையின் ஒருமைப்பாட்டைப் பாதுகாப்பதற்கும், அனைத்து பங்கேற்பாளர்களுக்கும், குறிப்பாக இதுபோன்ற மோசடி நடவடிக்கைகளால் தவறாக வழிநடத்தப்பட்டதாகக் கூறப்படும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கும் ஒரு நியாயமான வர்த்தக சூழலை உறுதி செய்வதற்கான அதன் உறுதிப்பாட்டை தெளிவாகக் காட்டுகிறது. TAGS:

← Back to All News

அனைத்து செய்திகளையும் பார்க்க